>> 海通證券-大洋電機（002249）公司季報點評業(yè)績平穩(wěn)，電動車運營強勢拓展-151020
| 上傳日期： |
2015/10/20 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
房青 |
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公司同時公告：2015 年凈利潤變動區(qū)間：-15%至15%。
海外去庫存制約家用電機需求。我們估計，前三季公司空調用電機一定程度下滑。
美國市場推行新能效標準，致使家電產(chǎn)業(yè)處于去庫存階段，是短期放緩海外家電電機需求的主因。我們預計，2015 全年，公司家用電機收入同比依舊下滑。
新能源汽車動力總成爆發(fā)性增發(fā)。我們估計，前三季公司電動車動力總成業(yè)務爆發(fā)性增長，2015 年該業(yè)務本部收入可達2-3 億元。保守估計，上海電驅動2015-2016 年收入10.4 億元、15.84 億元，同比增72.93%、52.29%。
強勢拓展電動車租賃業(yè)務。三季度以來，公司密集布局電動車租賃。先后增資中新汽，拓展電動車租賃；參股泰坦能源，為電動車運營平臺充電設備、服務鋪墊伏筆。我們認為，電動車租賃業(yè)務短期內帶動動力總成銷售，中長期將和家電電機、汽車旋轉電器、電動車動力總成一起，四輪驅動公司發(fā)展。
旋轉電器快速發(fā)展仍可期。2015 年4 月，公司完成對美國佩特來的收購，通過人員精簡、生產(chǎn)架構調整，目前已實現(xiàn)單月盈利。我們預計，2015 年，美國佩特來收入約6 億元，2016 年梳理效果顯著體現(xiàn)，收入或達9-10 億元。
投資建議與盈利預測。預計公司2015-2016 年凈利潤分別同比增長 14.57%、83.94%，每股收益分別達到 0.14 元、0.27 元。我們認為作為動力總成龍頭，估值應給予一定溢價，給予2016 年55-60X，合理價格區(qū)間14.85-16.20 元。維持“買入”投資評級。
主要不確定因素。收購整合不達預期，市場競爭風險。
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