>> 安信證券-大洋電機(002249)不僅僅是新能源汽車電驅(qū)動-151020
| 上傳日期： |
2015/10/21 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃守宏 |
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業(yè)績整體符合預期。公司同時預告2015 年度歸母凈利潤變動區(qū)間為2.52億元到3.41 億元，相比去年，變動幅度在正負15%之間。
■與上海電驅(qū)動強強聯(lián)合，：公司對于上海電驅(qū)動的收購，將帶來多方面的協(xié)同作用。合并后，兩家公司總市場份額有望超過30%，將在研發(fā)和客戶資源上進行整合優(yōu)化，通過技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢建立行業(yè)護城河，并向新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)解決方案提供商轉(zhuǎn)變。
■新能源汽車運營平臺正在成型：通過認購股權(quán)與泰坦能源進行戰(zhàn)略合作，補強充電環(huán)節(jié)。充電設(shè)施是“中山模式”中的重要環(huán)節(jié)，未來向私人用戶開放后，可帶來充電運營的盈利增長點。涵蓋中山市規(guī)劃的幾千輛新能源汽車和上萬個充電樁的“中山模式”在今年內(nèi)就將有千輛以上的整車落地，運營平臺正在成型。
■入股中新汽或?qū)眢@喜：公司入股中國新能源汽車有限公司，將與其背后的央企合作，以中新汽為平臺推廣電動物流車。同時公司也有望借助央企資源，將“中山模式”向其他城市延伸。
■投資建議：買入-A 投資評級，12 個月目標價20.0 元。我們預計公司15 年-17 年的凈利潤分別為3.4 億、5.0 億、5.5 億。上海電驅(qū)動并表后16-17 年凈利潤將達到6.6 億和7.9 億，成長性突出，維持買入-A 評級，給予12 個月目標價20 元。
■風險提示：業(yè)務(wù)開展不及預期。
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