>> 西南證券-盾安環(huán)境(002011)訂單持續(xù)不斷,三大領(lǐng)域轉(zhuǎn)型可期-151021
| 上傳日期： |
2015/10/22 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龐琳琳，王穎婷 |
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公司2004 年上市，歷經(jīng)多年成長形成了制冷配件，制冷設(shè)備和節(jié)能環(huán)保三大業(yè)務(wù)板塊。目前公司截止閥全球市場占有率第一，四通閥、電子膨脹閥全球市場占有率為第二，為制冷配件領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。節(jié)能業(yè)務(wù)是目前公司發(fā)展的重點業(yè)務(wù)之一，目前工程建設(shè)力度推進迅速，后續(xù)項目建成后將有望為公司貢獻長期穩(wěn)定的利潤，為公司持續(xù)經(jīng)營和節(jié)能項目的后續(xù)復(fù)制奠定良好基礎(chǔ)。
布局三大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，加速推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要下游行業(yè)為空調(diào)行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟增長放緩、空調(diào)成品庫存高企的影響，業(yè)務(wù)增長承載壓力。
在此背景下，近年來公司持續(xù)推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開拓新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)，目前已加大對電子膨脹閥、傳感器、控制器等工業(yè)、智能控制元器件的布局與投入，新產(chǎn)品的放量將促進業(yè)績的提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2014 年起公司介入MEMS傳感器業(yè)務(wù)，目前擁有國際先進的傳感器技術(shù)，未來有望實現(xiàn)高速增長。2015年公司參股了遨博科技涉足機器人業(yè)務(wù)。此外，公司擁有核電暖通業(yè)務(wù)的全牌照，在推動核電“走出去”戰(zhàn)略下，核電業(yè)務(wù)發(fā)展將迎來良機。近日公司又簽訂核電7270 萬元訂單，全年核電訂單不斷。公司重點布局這三大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，多領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局正逐步完善，未來公司有望打造成為多個細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
非公開發(fā)行順利推進，擁抱核電和電力巨頭，二次飛躍可期。公司正實施非公開發(fā)行，近期已獲得證監(jiān)會的反饋，非公開發(fā)行事項穩(wěn)步推進。擬非公開發(fā)行17,361 萬股，發(fā)行價格為 11.52 元/股，募集資金總額20 億元用于制冷配件自動化技改項目、微通道換熱器建設(shè)項目以及償還銀行貸款、補充流動資金。本次增發(fā)公司實際控制人姚新義先生參與認(rèn)購?fù)纠孢M行綁定，也彰顯了對公司未來發(fā)展的信心。同時，中廣核、華電系及國機財務(wù)入駐，認(rèn)購方背景雄厚，未來在核電和電力業(yè)務(wù)方面的深入合作可期，后續(xù)有望為公司帶來更多項目資源和業(yè)務(wù)支持，助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)從設(shè)備制造到服務(wù)商，從提供產(chǎn)品到提供系統(tǒng)，從設(shè)備生產(chǎn)到系統(tǒng)集成供應(yīng)商方向的轉(zhuǎn)移，迎來二次飛躍。
盈利預(yù)測：參照增發(fā)后股本測算，預(yù)計公司2015-2017 年攤薄后EPS 分別為0.16 元、0.27 元和0.39 元，對應(yīng)的PE 為79 倍、46倍和32 倍，看好公司轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展機會，維持中長期“買入”評級。
風(fēng)險提示：增發(fā)審批不確定風(fēng)險；參股遨博科技業(yè)績釋放不達預(yù)期風(fēng)險。
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