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上半年整體業(yè)績?cè)诖饲皹I(yè)績預(yù)告范圍內(nèi)，對(duì)應(yīng)EPS0.09元。  
    短期業(yè)績下滑主要因空調(diào)行業(yè)去庫存導(dǎo)致公司制冷配件業(yè)務(wù)下滑，節(jié)能業(yè)務(wù)大幅增長。2014年下半年以來，下游空調(diào)整機(jī)企業(yè)紛紛加大渠道庫存清理力度，生產(chǎn)謹(jǐn)慎，直接影響對(duì)上游閥類等核心部件的采購，公司上半年制冷配件收入18.83億元，同比下滑18.50%，這種狀況預(yù)計(jì)將隨著空調(diào)新冷年渠道鋪貨逐步改善。同時(shí)，公司積極開拓微通道換熱器等商用元器件，逐步打開制冷配件新的增長點(diǎn)。值得關(guān)注的是，公司節(jié)能業(yè)務(wù)經(jīng)過多年建設(shè)摸索后，開始大幅改善，上半年實(shí)現(xiàn)收入3.39億元，同比大增92.01%，毛利率提高2.63pct。公司節(jié)能業(yè)務(wù)側(cè)重通過余熱回收利用替代北方燃煤供暖，并積極向余熱發(fā)電等領(lǐng)域延伸，契合國家節(jié)能減排大戰(zhàn)略，未來可以通過PPP或資產(chǎn)證券化等模式實(shí)現(xiàn)快速滾動(dòng)發(fā)展，市場(chǎng)潛力巨大。  
    核電暖通業(yè)務(wù)受益于國內(nèi)核電重啟和"走出去"戰(zhàn)略，進(jìn)入快速發(fā)展期。公司是國內(nèi)核電暖通行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者，2011年成功打通核電暖通系統(tǒng)總包產(chǎn)業(yè)鏈，成為國內(nèi)僅有二家具備核電站暖通系統(tǒng)總包業(yè)務(wù)資格的企業(yè)之一，牌照齊全，核級(jí)風(fēng)機(jī)、風(fēng)閥、冷水機(jī)組領(lǐng)域均有突破性進(jìn)展，打破國外技術(shù)壟斷，有望是未來國內(nèi)核電重啟后暖通領(lǐng)域最大受益者。同時(shí)，國家高層積極推動(dòng)核電"走出去"戰(zhàn)略，推動(dòng)國內(nèi)核電制造企業(yè)集體出海。根據(jù)前期估算，國內(nèi)對(duì)應(yīng)核電暖通需求約80億元，海外市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)更大。公司今年已連續(xù)中標(biāo)福建福清核電站、巴基斯坦卡拉奇核電、紅沿河核電等國內(nèi)外項(xiàng)目所需相關(guān)設(shè)備，發(fā)展空間正快速打開。  
    積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，二次騰飛可期。公司20億元定增積極推進(jìn)，參股遨博科技，打造"自控元器件+MEMS壓力傳感器+工業(yè)機(jī)器人"環(huán)環(huán)相扣的高端工業(yè)自動(dòng)化制造體系，和"核電暖通+節(jié)能環(huán)保"兩大系統(tǒng)集成應(yīng)用供應(yīng)服務(wù)，有望迎來二次騰飛。  
    維持"買入"評(píng)級(jí)：短期業(yè)績調(diào)整不改公司長期業(yè)績反轉(zhuǎn)和高彈性，預(yù)計(jì)2015-2017年EPS0.20/0.37/0.64元，分項(xiàng)估值合理價(jià)格區(qū)間為17.69-19.66元，公司目前股價(jià)與正推進(jìn)的20億元定增價(jià)格相近，維持"買入"評(píng)級(jí)，建議逢低布局。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游空調(diào)去庫存影響對(duì)上游部件的采購需求。