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    點(diǎn)評(píng)：
    堅(jiān)決轉(zhuǎn)型，多氟多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。第三季度公司營業(yè)收入同比減少20.6%，而凈利潤同比上升187.0%，反映了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。多氟多堅(jiān)決轉(zhuǎn)型，迅速開展新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的快速擴(kuò)大，將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的高增長。
    御風(fēng)而行，多氟多趕上造車“大時(shí)代”。我們?cè)谛履茉雌囋燔噷ｎ}《誰將是下一個(gè)特斯拉或比亞迪》中提示了多氟多（002407）的投資機(jī)會(huì)。首批電動(dòng)乘用車車企牌照發(fā)放、《汽車燃料消耗量管理辦法》出臺(tái)將是重磅催化劑。多氟多利用新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈一體化帶來的比較優(yōu)勢，積極“進(jìn)軍”電動(dòng)車整車領(lǐng)域，是長期業(yè)績的戰(zhàn)略支點(diǎn)。
    公司分別在北京和邢臺(tái)設(shè)立銷售公司，吹響了公司進(jìn)軍的“號(hào)角”。
    產(chǎn)銷兩旺，鋰電池業(yè)務(wù)對(duì)短期業(yè)績形成強(qiáng)支撐。公司2015 年前三季度鋰電池增幅顯著，是公司核心的盈利來源。綜合考慮2016 年多氟多與新大洋和金龍客車的大額訂單、多氟多1.4 萬臺(tái)電動(dòng)車生產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)能連續(xù)翻番仍達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)整合趨勢下取得先機(jī)。
    觸底反彈，六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)受益于龍頭地位。2015 年開始六氟磷酸鋰進(jìn)入新景氣周期，價(jià)格回升較快，盈利能力回升。公司拆除一條氟化鋁生產(chǎn)線并擴(kuò)建年產(chǎn)3000 噸六氟磷酸鋰生產(chǎn)線后，一方面可以淘汰閑置產(chǎn)能，另一方面公司六氟磷酸鋰的行業(yè)龍頭地位將更加顯著，預(yù)計(jì)多氟多將盡享龍頭地位帶來的穩(wěn)定增長。
    盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.26、1.46、2.26元，考慮2016 年新能源汽車板塊收入和利潤均大幅超過化工板塊，參考可比公司，按2016 年35 倍PE 保守計(jì)算，目標(biāo)價(jià)為51.1 元。
    催化劑：首批電動(dòng)乘用車企業(yè)牌照發(fā)放；《汽車燃料消耗量管理辦法》正式出臺(tái)；公司獲得大額訂單
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車銷量不佳、鋰電池行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的激烈競爭