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為反映2015年3季度財報優(yōu)于預期，且主要產品與新產品增長穩(wěn)健，本中心2015/16/17年稅后凈利潤預估分別上調1.1%/3.5%/5.4%，并上調目標價至人民幣35元。 
    2015年3季度財報優(yōu)于預期：2015年3季度營收/盈利分別同比增長35.1%/33.7% 至人民幣6.04億/1.68億元，較本中心預估高出5.2%/10.7%。毛利率在新產品貢獻帶動下，擴張0.8個百分點至65%。由于公司近期推出三個新品牌"無限能"(2015年4月推出)、"每日每加"(2015年5月推出)、"健樂多"(2015年6月推出)，營業(yè)費用因而同比增長50.8%。 
    湯臣倍健主品牌穩(wěn)健增長，新品牌營收持續(xù)放量：根據公司提供數據，湯臣倍健產品2015年3季度貢獻營收占比逾90%，顯示同比增長率穩(wěn)健超過20%。我們預估2015年4季度營收將同比增長34.0%，主要由于公司銷售渠道擴張，以及2014年4季度一進口品牌營收不如預期，導致基期較低所致。 
    9月廠房調研重點：分析師于9月中拜訪湯臣倍健廠房，印證了我們對公司管理嚴謹且產線效率高的正面看法，而此二點對食品公司而言至關重要。公司第四期廠房預計將于2016年下半年運營，有望提供新產能支持未來增長。
    股票估值：湯臣倍健目前股價相當于26倍/21.2倍2016/17年預估每股收益，且2015-17年盈利年復合增長率有望達25.7%。本中心根據現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值法，給予新目標價為人民幣35元。