>> 安信證券-振華科技(000733)高新電子受益軍工電子化放量，CEC布局進行時-151023
| 上傳日期： |
2015/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，鄭震湘，邵潔 |
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■點評：1、三季度單季凈利潤同比增長74.74%，軍工電子化帶來高新電子業(yè)績發(fā)力。我們之前在軍工半導體的報告中強調(diào)軍工電子國產(chǎn)化率目前只有25%，到2020 年預計將達到95%的國產(chǎn)化率，這將帶來3-4 倍的成長空間，軍工元器件的中流砥柱振華科技將會充分受益此趨勢。2、公司業(yè)務結構不斷調(diào)整集中，集團蘇州盛科明年進入爆量期。公司將全資子公司振華紅云電子股權全部轉讓給振華新云持有，這一舉動是繼今年增資振華新能源，將部分資本劃轉給集團之后的另一次業(yè)務結構調(diào)整。我們認為隨著公司戰(zhàn)略定位清晰，未來還將繼續(xù)對現(xiàn)有的軍工元器件子公司進行調(diào)整集中，提升盈利效率。3、CEC 布局進行時，繼續(xù)關注公司集團整合動作。我們強烈建議重視振華集團芯片項目的目前的技術水平和超預期的市場空間！■投資建議：按照公司業(yè)績穩(wěn)定增長的保守預期，今年今年估值在40多倍，基本是軍工電子元器件公司的最低估值，而且還未考慮公司的平臺價值，目前估值被低估。我們和集團層面交流確認振華科技在集團內(nèi)信息安全的平臺地位，堅定推薦振華科技公司作為CEC 國內(nèi)軍工信息安全大平臺，目標市值在200 億以上。
■風險提示：整合不達預期
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