>> 國(guó)海證券-福能股份(600483)成長(zhǎng)性確定，引領(lǐng)地方電企借電改打造綜合能源服務(wù)商新模式-151026
| 上傳日期： |
2015/10/26 |
大小： |
633KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
譚倩 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
火電熱電聯(lián)產(chǎn)，免受電力需求下滑影響；風(fēng)電利用小時(shí)高，盈利能力顯著，裝機(jī)成長(zhǎng)確定；氣電受政策扶持，有望保持穩(wěn)定盈利。
2014 年7 月，福建南紡發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)福能集團(tuán)持有的鴻山熱電、福能新能源和晉江氣電股權(quán)。
福建國(guó)資委旗下的福能集團(tuán)變更為公司第一大股東，持股77%，實(shí)現(xiàn)電力板塊上市。公司更名為福能股份，電力成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
鴻山熱電為2
60 萬(wàn)千瓦熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，向石獅市沿海三鎮(zhèn)工業(yè)區(qū)供熱，受益于熱負(fù)荷不可中斷，鴻山熱電可保持高利用小時(shí)，較少受電力需求下降影響，煤價(jià)下降進(jìn)一步提升盈利能力。
公司另有福鼎龍安工業(yè)區(qū)熱電聯(lián)產(chǎn)3.68 萬(wàn)千瓦機(jī)組已獲核準(zhǔn)，近期可開(kāi)工。
晉江氣電153 萬(wàn)千瓦，技術(shù)先進(jìn)，2013 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.24 億元。但氣價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)都由政府決定，2014 年天然氣采購(gòu)價(jià)格由1.7 元/方上調(diào)至3.2 元/方，但上網(wǎng)電價(jià)僅從0.51 元/千瓦
時(shí)上調(diào)至0.54 元/千瓦時(shí)，導(dǎo)致2014 年晉江氣電調(diào)價(jià)后出現(xiàn)虧損，全年僅盈利1600 萬(wàn)元。
福建經(jīng)信委2015 年下發(fā)天然氣發(fā)電廠氣量補(bǔ)償和電量替代的方案，公司可臵換氣量給城市燃?xì)猓@得補(bǔ)償差價(jià)0.2 元/方，初步測(cè)算，若全部臵換，可獲得補(bǔ)償1.4 億元，公司另可出讓約2020 小時(shí)的電量指標(biāo)給燃煤電廠代發(fā)，獲得收入0.27 元/千瓦時(shí)。我們認(rèn)為，2014 年晉江氣電的盈利下降為短期波動(dòng)，未來(lái)可保持合理盈利水平。
公司現(xiàn)有新能源主要為陸上風(fēng)電，裝機(jī)45 萬(wàn)千瓦。福建風(fēng)資源較好，且不受限電影響，利用小時(shí)可高達(dá)2800 小時(shí)左右，電價(jià)按四類(lèi)地區(qū)的0.61 元/千瓦時(shí)核定，度電凈利潤(rùn)可達(dá)約0.2元，盈利水平較好。
公司在建和籌建風(fēng)電機(jī)組45 萬(wàn)千瓦，其中，增發(fā)募投風(fēng)電機(jī)組30.95 萬(wàn)千瓦，建設(shè)時(shí)間為2014年-2016 年，未來(lái)風(fēng)電裝機(jī)成長(zhǎng)的確定性較高。
2）涉足光伏，已有光伏項(xiàng)目備案將帶動(dòng)后續(xù)項(xiàng)目落地，參股核電，前瞻性布局海上風(fēng)電，開(kāi)啟新增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司在晉江氣電廠房建成0.117 萬(wàn)千瓦分布式光伏，成功積累投資經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)人才。2015 年云南保山3 萬(wàn)千瓦光伏電站已獲備案，預(yù)計(jì)2016 年投產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)以此項(xiàng)目先例，公司近期可在云南或其他區(qū)域獲得更多光伏項(xiàng)目的落地。
公司參股霞浦核電20%股權(quán)，霞浦核電將于2017 年開(kāi)工，為公司貢獻(xiàn)可觀投資收益。
公司是海上風(fēng)電的先行者，由公司控股的40 萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目有望2017 年建成投產(chǎn)，由于海上風(fēng)電利用小時(shí)可達(dá)3500 小時(shí)，度電凈利潤(rùn)有望達(dá)0.2-0.3 元/千瓦時(shí)。
3）儲(chǔ)備項(xiàng)目充足，優(yōu)質(zhì)火電和風(fēng)電項(xiàng)目保障后續(xù)增長(zhǎng)。
除已開(kāi)展測(cè)風(fēng)和協(xié)議簽訂的逾100 萬(wàn)千瓦風(fēng)電在繼續(xù)推進(jìn)外，石門(mén)澳工業(yè)園260 萬(wàn)千瓦機(jī)組和寧夏石嘴山開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目也與地方政府簽訂開(kāi)發(fā)協(xié)議。石門(mén)澳工業(yè)園項(xiàng)目投資環(huán)境良好，處于福建省內(nèi)，公司具有推進(jìn)優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為后期將較快推進(jìn)。
2、深耕工業(yè)園區(qū)供熱，成立售電公司，借電改東風(fēng)，有望打造園區(qū)供電、供熱、供氣一體化的地方綜合能源服務(wù)商模式。
1）輸配電價(jià)試點(diǎn)擴(kuò)圍，電改核心配套文件將出，預(yù)計(jì)電改將提速，范圍擴(kuò)大，售電側(cè)市場(chǎng)將率先在工業(yè)用戶放開(kāi)。
國(guó)務(wù)院價(jià)改意見(jiàn)指出，未來(lái)輸配電價(jià)改革試點(diǎn)即將擴(kuò)大，覆蓋各省級(jí)電網(wǎng)。輸配電價(jià)改革、電力市場(chǎng)建設(shè)、電力交易機(jī)構(gòu)組建運(yùn)營(yíng)、有序開(kāi)放發(fā)用電計(jì)劃、售電側(cè)改革、自備電廠監(jiān)管等六個(gè)方面核心配套文件即將出臺(tái)，電改綜合試點(diǎn)即將落地。我們認(rèn)為前期試點(diǎn)及輸配成本摸底工作為加速輸配電價(jià)核定，并在核心配套文件出臺(tái)后建設(shè)電力市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，電改將顯著提速。
根據(jù)國(guó)外電改經(jīng)驗(yàn)，售電側(cè)市場(chǎng)放開(kāi)一般是逐步從高電壓等級(jí)的大工業(yè)用戶放開(kāi)至普通工商業(yè)用戶，再到居民用戶的過(guò)程。我國(guó)大用戶直供與電改同步推進(jìn)，直供電占比逐漸擴(kuò)大，與之相對(duì)，居民用戶尚存較復(fù)雜交叉補(bǔ)貼問(wèn)題，預(yù)計(jì)電改后售電側(cè)紅利將率先出現(xiàn)在工業(yè)領(lǐng)域。
2）預(yù)計(jì)公司有望獲得福建首批售電牌照，發(fā)電資源、前期經(jīng)營(yíng)的工業(yè)園區(qū)供熱業(yè)務(wù)和集團(tuán)天然氣資源將成為公司打造綜合能源服務(wù)商，拓展售電市場(chǎng)的重要優(yōu)勢(shì)。
從福建省發(fā)電企業(yè)與電力大用戶在福建電力交易中心平臺(tái)的直接交易情況看，2015
|
|
