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其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.60 億元，同比下滑8.36%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)小幅虧損約185 萬元。整體業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    短期業(yè)績(jī)下滑主要因空調(diào)行業(yè)去庫存和布局新業(yè)務(wù)增加費(fèi)用投入，明年業(yè)績(jī)有望進(jìn)入上升通道。2014 年下半年以來，下游空調(diào)整機(jī)企業(yè)紛紛加大渠道庫存清理力度，生產(chǎn)謹(jǐn)慎，直接影響對(duì)上游閥類等核心部件的采購，公司傳統(tǒng)制冷配件業(yè)務(wù)短期受到?jīng)_擊，預(yù)期第四季度開始在低基數(shù)效應(yīng)下將逐步改善，公司積極開拓微通道換熱器等商用元器件，逐步打開制冷配件新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司積極布局核電暖通、節(jié)能業(yè)務(wù)、機(jī)器人等新產(chǎn)業(yè)，搭建國際化平臺(tái)，加速新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開拓，相應(yīng)增加費(fèi)用，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)也有所影響。從毛利率看，第三季度為18.37%，較去年同期提高2.15pct，初步反映出整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善趨勢(shì)，明年在前期負(fù)面影響消除后有望盈利業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。
    公司是國內(nèi)核電暖通系統(tǒng)領(lǐng)域龍頭，受益于國內(nèi)重啟和“走出去”戰(zhàn)略，進(jìn)入發(fā)展快車道。公司是國內(nèi)核電暖通行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者，具有總包業(yè)務(wù)資格，牌照齊全，核級(jí)風(fēng)機(jī)、風(fēng)閥、冷水機(jī)組領(lǐng)域均有突破性進(jìn)展，打破國外技術(shù)壟斷，有望是未來國內(nèi)核電重啟和“走出去”戰(zhàn)略暖通領(lǐng)域最大受益者。公司近期已多次公告中標(biāo)多個(gè)核電站暖通領(lǐng)域項(xiàng)目，包括國外的巴基斯坦，業(yè)務(wù)發(fā)展已進(jìn)入快車道。
    公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展可期。公司正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要時(shí)期，20 億元定增積極推進(jìn)，目前已提交反饋意見的回復(fù)，定增完成后將徹底解決長(zhǎng)期發(fā)展面臨的資金困境。同時(shí)，公司已參股遨博科技，打造“自控元器件+MEMS 壓力傳感器+工業(yè)機(jī)器人”環(huán)環(huán)相扣的高端工業(yè)自動(dòng)化制造體系，和“核電暖通+節(jié)能環(huán)?！眱纱笙到y(tǒng)集成應(yīng)用供應(yīng)服務(wù)，有望迎來二次騰飛。
    “買入”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.15/0.31/0.55 元。分業(yè)務(wù)估值，目標(biāo)價(jià)格19.66~21.62 元，目前股價(jià)基本反映短期業(yè)績(jī)下滑預(yù)期，建議逢低布局業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：四季度預(yù)期空調(diào)行業(yè)出貨難有明顯好轉(zhuǎn)。