>> 東北證券-中航飛機（000768）戰(zhàn)略空軍助力鯤鵬遠行-151027
| 上傳日期： |
2015/10/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳江濤 |
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考慮到軍品交付期一般集中在年底，業(yè)績符合預期。
重要的軍機總裝承制商，戰(zhàn)略空軍核心裝備提供商。中航飛機是中國重要的軍機總裝承制商，所有軍機產(chǎn)品直接面向最終采購方，公司位于產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端，有著較強的議價能力。中航飛機是中國轟炸機和大中型遠程運輸機生產(chǎn)商，總裝生產(chǎn)的轟-6K、運-20 等是建設(shè)戰(zhàn)略空軍的核心裝備，飛豹殲擊轟炸機主要用于戰(zhàn)役縱深對海對地攻擊，在國家積極建設(shè)戰(zhàn)略空軍，大國博弈攪局南海島礁主權(quán)紛爭大背景下，軍機采購有增無減。
大飛機項目受益最大的上市公司。C919 的訂單已累計超過500 余架，預計將于11 月2 日完成總裝下線，首架ARJ21 已經(jīng)取得中國民航局CAAC 適航證，擇機交付成都航空。中航飛機承擔C919 干線飛機6個工作包，承擔ARJ21 支線飛機85%的制造量，40%~50%的價值量，未來業(yè)績受益于二者量產(chǎn)交付。
盈利預測與投資建議：我們預測公司2015-2017 年EPS 分別為0.20、0.25、0.32 元。綜合考慮短期內(nèi)大飛機總裝完成關(guān)鍵時間節(jié)點以及長期軍民大飛機量產(chǎn)對公司業(yè)績帶來的巨大提升，維持“買入”評級。
風險提示：軍品訂單的不穩(wěn)定性、系統(tǒng)性風險
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