久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中Q3 營(yíng)業(yè)收入31.71 億，同比減少0.01%；Q3歸母凈利潤(rùn)0.17 億，同比減少54.05%。由于報(bào)告期內(nèi)房產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本較高，營(yíng)業(yè)稅費(fèi)大幅增長(zhǎng)為1.62 億元（同比增長(zhǎng)62.12%）、財(cái)務(wù)費(fèi)用較高為1.78 億元（同比增長(zhǎng)28.99%）共致本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少為2.50 億元（同比下降20.12%），疊加所得稅增加，本期歸母凈利潤(rùn)同比減少42.88 %為1.13 億元。
    ■毛利率下降，費(fèi)用管控合理致凈利率減少0.89 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為18.58%，同比減少0.87 個(gè)百分點(diǎn)，主要系青島李滄地產(chǎn)項(xiàng)目毛利較低拖累所致。期間費(fèi)用率為14.90%，同比減少0.59 個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為11.16%，同比減少0.64 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為2.14%，同比減少0.22 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.60%，同比增加0.26 個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司部分借款利息停止資本化計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用所致；報(bào)告期內(nèi)公司凈利率為0.94%，同比減少0.89個(gè)百分點(diǎn)。
    ■深耕山東市場(chǎng)，資產(chǎn)注入+混改進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為山東省商業(yè)龍頭，區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著，后期大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入進(jìn)一步提升公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力。
    第一，門(mén)店資源豐富，強(qiáng)化區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司采取一個(gè)總店加若干分店的模式不斷推進(jìn)零售主業(yè)立體化發(fā)展，截至15Q3，公司共有門(mén)店111 家，其中Q3新開(kāi)4 家；同時(shí)托管銀座商城旗下所有非上市零售門(mén)店46 家，本期無(wú)關(guān)閉門(mén)店及擬增加門(mén)店；第二，國(guó)改持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注資產(chǎn)注入進(jìn)程。公司擬定增收購(gòu)銀座商城零售業(yè)務(wù)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，一方面集團(tuán)內(nèi)零售業(yè)務(wù)集中度進(jìn)一步提升，另一方面也將顯著提高公司零售門(mén)店在山東省及河北省的覆蓋率，提升盈利能力，加快業(yè)績(jī)釋放；第三，引入戰(zhàn)投、推進(jìn)員工持股優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制。
    公司通過(guò)混合所有制改革，在引入戰(zhàn)投完善決策機(jī)制的同時(shí)，推行員工持股計(jì)劃以充分激發(fā)管理層和員工積極性，提升管理效率和運(yùn)營(yíng)水平。省國(guó)資作為戰(zhàn)略投資者，未來(lái)或借助銀座股份上市平臺(tái)實(shí)現(xiàn)證券化訴求，后期公司資產(chǎn)證券化存在多種可能。
    ■下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.34 元、0.38元、0.41 元，對(duì)應(yīng)PE 為27 倍、24 倍、22 倍，維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：整體消費(fèi)環(huán)境低迷