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本次收購(gòu)資產(chǎn)包括銀座商城總部零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)、銀座商城19 家子公司股權(quán)、山東世貿(mào)中心持有的濟(jì)南某處物業(yè)資產(chǎn)，注入資產(chǎn)14 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.8 億，資產(chǎn)價(jià)值度高。不考慮募集配套資金增發(fā)的股份，本次資產(chǎn)注入后，山東省國(guó)資委持股比例由33.23%提升至61.29%，國(guó)資對(duì)上市公司控制度再提升。
    ■推進(jìn)混合所有制，完善公司治理。公司積極相應(yīng)政府號(hào)召，推進(jìn)混合所有制改革，借力本次定增，引入山東聚贏產(chǎn)業(yè)基金、山東經(jīng)發(fā)投、北京嘉潤(rùn)金成3 位戰(zhàn)略投資者，并推行員工持股計(jì)劃，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。
    ■業(yè)務(wù)協(xié)同相應(yīng)彰顯，打開未來(lái)想象空間。第一、提升魯商集團(tuán)零售板塊業(yè)務(wù)集中度，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)揮資源協(xié)同效應(yīng)；第二、注入集團(tuán)物流資產(chǎn)，強(qiáng)化公司運(yùn)營(yíng)；第三、改善公司財(cái)務(wù)狀況；第四、引入省國(guó)資所屬投資平臺(tái)為戰(zhàn)略投資者。
    ■調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持買入-A 評(píng)級(jí)?？紤]到資產(chǎn)注入帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽考霸霭l(fā)造成的股本攤薄，我們預(yù)計(jì)15-17 年EPS 為0.44 元、0.49 元、0.53 元，對(duì)應(yīng)PE 為22 倍、20 倍、19 倍。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：定增進(jìn)展不達(dá)預(yù)期