>> 中銀國際-銀座股份(600858)非公開增發(fā)購買資產(chǎn)消除同業(yè)競爭,引入戰(zhàn)投及員工...-150430
| 上傳日期： |
2015/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿，林琳 |
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擬向特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金，擬募集配套資金總額不超過15.70 億元，發(fā)行股份數(shù)不超過17,983.96 萬股，價格為8.73 元/股。公告公司向其法人股東銀座商城、山東世貿(mào)中心及關(guān)聯(lián)方魯商集團發(fā)行股份及非公開增發(fā)總股本48,132.88 萬股。按增發(fā)48,132.88 股本計算，我們給予公司2015-17 年全面攤薄每股收益預(yù)測0.55、0.55 和0.57元，其中零售業(yè)務(wù)為0.5、0.52 和0.54 元、地產(chǎn)業(yè)務(wù)為0.05、0.03 和0.03元，上調(diào)目標價至16.50 元，對應(yīng)30 倍15 年市盈率，上調(diào)評級至買入。
支撐評級的要點
本次收購資產(chǎn)將顯著提高公司零售門店在山東及河北的覆蓋率，同時物流配送業(yè)務(wù)也將納入公司，有利于提高公司資產(chǎn)的完整性和運營效率，發(fā)揮資源整合的協(xié)同效應(yīng)，消除潛在同業(yè)競爭。截至15 年3 月31 日，公司旗下?lián)碛虚T店107 家，交易完成后門店數(shù)量將進一步增加至145 家。
其中銀座商城擬注入資產(chǎn)具體包括：銀座商城總部的管理總部部分資產(chǎn)、銀座商城總店、洪樓分公司、玉函分公司、珠寶分部注入上市公司。
公司非公開增發(fā)募集資金，引進戰(zhàn)略投資者及員工持股，將有助于于轉(zhuǎn)型升級、完善治理結(jié)構(gòu)：公司發(fā)行股份17,983.96 萬股募集資金不超過15.70 億元，占總購買資產(chǎn)交易額的38%。
評級面臨的主要風險
整合效果低于預(yù)期。
估值
此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，將顯著提高公司零售門店在山東省及河北省的覆蓋率，同時物流配送業(yè)務(wù)也將納入公司，有利于提高公司資產(chǎn)的完整性和運營效率，發(fā)揮資源整合的協(xié)同效應(yīng)，消除潛在同業(yè)競爭，同時引入戰(zhàn)投及進行員工持股計劃，將有助于公司轉(zhuǎn)型升級、完善治理結(jié)構(gòu)，按照增發(fā)48,132.88 股本計算，我們預(yù)計公司2015-17 年全面攤薄每股收益分別為0.55、0.55 和0.57 元，其中零售業(yè)務(wù)為0.5、0.52 和0.54 元、地產(chǎn)業(yè)務(wù)為0.05、0.03 和0.03 元，目標價由11.30 元上調(diào)至16.50 元，對應(yīng)30 倍15 年市盈率，上調(diào)評級至買入。
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