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    調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，營(yíng)銷(xiāo)繼續(xù)加強(qiáng)
    公司前三季度毛利水平較上半年小幅回落0.3%，主要是受調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素影響，加強(qiáng)腰部產(chǎn)品、中低檔產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)，符合大眾消費(fèi)趨勢(shì)。前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率較上半年提高1.2%，3 季度單季度銷(xiāo)售費(fèi)用環(huán)比增加近1000 萬(wàn)，公司在渠道下沉等營(yíng)銷(xiāo)方面繼續(xù)保持較多的投入力度。
    關(guān)注公司女兒紅等特色和腰部產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)進(jìn)展
    公司將產(chǎn)品重點(diǎn)調(diào)整至腰部產(chǎn)品，主推商務(wù)和家庭消費(fèi)產(chǎn)品，女兒紅和狀元紅作為細(xì)分領(lǐng)域特色產(chǎn)品是公司重點(diǎn)培育產(chǎn)品，也將是公司未來(lái)營(yíng)收增量的重要來(lái)源。
    投資策略
    我們調(diào)整對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015 年-2016 年?duì)I業(yè)收入規(guī)模分別為14.04 億、15.03 億，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.18 億、1.7 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.15 元、0.21 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為73X、52X，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑。2、營(yíng)收增長(zhǎng)低于預(yù)期。3、公司改革滯后。