>> 國泰君安-云南旅游(002059)2015年三季報點(diǎn)評：江南園林并表驅(qū)動業(yè)績大增，資源整合預(yù)期強(qiáng)烈-151029
| 上傳日期： |
2015/10/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
許娟娟，陳均峰 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
業(yè)績符合市場預(yù)期，維持增持評級。①公司原有主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，2015 年并表江南園林導(dǎo)致收入和歸母凈利同比大增。②公司將持續(xù)深入開發(fā)世博園區(qū)，豐富景區(qū)內(nèi)容；地產(chǎn)項目定位于打造健康生態(tài)型宜居建筑，未來有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績。③集團(tuán)資產(chǎn)注入仍有預(yù)期，公司將致力于打造區(qū)域旅游資源整合平臺。維持2015-17 年EPS 為0.18/0.24/0.30 元，基于公司未來將持續(xù)培育整合收購相關(guān)文旅資產(chǎn)，上調(diào)目標(biāo)價至15.6 元，對應(yīng)2016 年65xPE，增持。
業(yè)績簡述：公司第三季度營收3.09 億元/+69.35%，實現(xiàn)歸母凈利3458萬元/+309.62%，EPS0.05 元，符合市場預(yù)期。業(yè)績出現(xiàn)大幅增長的主要原因是2015 年公司并表江南園林后帶來的增量收入與利潤。
世博園區(qū)將推動內(nèi)容升級，打造全新消費(fèi)場景；地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)加速且定位較高端，打造城市生態(tài)文旅和現(xiàn)代服務(wù)綜合開發(fā)商。①世博園區(qū)Q3 客流同增6.8%，公司未來將提升世博園區(qū)旅游內(nèi)涵，打造演藝、婚慶典禮等一系列活動，增加游客消費(fèi)頻次。②世博生態(tài)城低碳中心項目四季度將結(jié)轉(zhuǎn)收入，松壑鄰里項目預(yù)售情況良好，未來將定位于生態(tài)健康型宜居住宅，地產(chǎn)板塊未來將為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績。
集團(tuán)資產(chǎn)注入仍有預(yù)期，同時公司將積極推進(jìn)外延擴(kuò)張并整合省內(nèi)豐富的旅游資源。①集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍存在注入預(yù)期，公司將選擇合適時機(jī)，以期能完善公司現(xiàn)有旅游產(chǎn)業(yè)鏈并能增厚公司業(yè)績。②作為云南省最重要的旅游類上市公司，公司將致力于整合省內(nèi)豐富的旅游資源，實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營，形成平臺效應(yīng)，打開成長空間。
風(fēng)險提示：外延擴(kuò)張整合進(jìn)度低于預(yù)期；地產(chǎn)建設(shè)銷售情況不及預(yù)期。
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