>> 銀河證券-捷順科技(002609)-業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期,互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型拉動(dòng)主業(yè)加速發(fā)展-151028
| 上傳日期： |
2015/10/30 |
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推薦 |
作者： |
沈海兵 |
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三季度單季營(yíng)收較去年同期增加20.13%、凈利潤(rùn)增速也明顯加快，達(dá)到47.35%，整體業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。凈利率增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速的主要原因系新技術(shù)和新商業(yè)模式的應(yīng)用，提升了服務(wù)的質(zhì)量和廣度，增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)毛利率由14 年的50.66%提升至55.88%。同時(shí)，費(fèi)用控制較好，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)健康增長(zhǎng)。公告預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)范圍為20-50%，我們預(yù)計(jì)，按照目前的技術(shù)提升與業(yè)務(wù)進(jìn)展，全年凈利潤(rùn)增速超過40%可能性較大。
（二）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流激增系高登收購(gòu)，營(yíng)業(yè)外收入增加系退稅和政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~本報(bào)告期較上年同期增加80.53%，主要系合并子公司高登科技，如果去除高登，現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表將基本匹配。營(yíng)業(yè)外收入增多，系退稅和政府補(bǔ)助。就財(cái)務(wù)分析來看，整體指標(biāo)均符合預(yù)期。
（三）、轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)是服務(wù)和商業(yè)模式的提升，而非簡(jiǎn)單燒錢侵蝕利潤(rùn)，將拉動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)加速發(fā)展。
公司憑借豐富車場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)，以智能停車場(chǎng)終端聯(lián)網(wǎng)作為切入點(diǎn)，解決當(dāng)下車主停車難、找車難、付費(fèi)難的問題，提高車位利用率；智慧社區(qū)運(yùn)營(yíng)服務(wù)以提升社區(qū)服務(wù)作為切入口，以業(yè)主為服務(wù)主體，以業(yè)主卡為運(yùn)營(yíng)載體，圍繞業(yè)主自助服務(wù)、便捷出入、管理
互動(dòng)等剛性需求，在傳統(tǒng)社區(qū)一卡通環(huán)境中“+互聯(lián)網(wǎng)”。從三季報(bào)中我們驚喜的發(fā)現(xiàn)，公司在“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型過程中，并不是簡(jiǎn)單燒錢，盲目擴(kuò)張，而是通過“智慧停車及智慧社區(qū)運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)”，有
效解決物業(yè)、業(yè)務(wù)、車主等多方痛點(diǎn)和利益訴求，減少溝通成本和推廣成本，實(shí)現(xiàn)合作共贏，通過不斷服務(wù)改善提高C 端用戶粘性，為公司平臺(tái)未來發(fā)展積聚起龐大的流量，有利于演變出多種盈利模式，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高了毛利率，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型與主業(yè)發(fā)展相互促進(jìn)，相得益彰，實(shí)現(xiàn)公司“智能終端+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略布局。
3.投資建議
公司三季報(bào)增速進(jìn)一步提升，略超市場(chǎng)預(yù)期?；ヂ?lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相互促進(jìn)，相得益彰，健康發(fā)展有望實(shí)現(xiàn)“智能終端+互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略布局；公司入口、卡位等優(yōu)勢(shì)明顯，項(xiàng)目落地可期；已在智慧停車、智慧社區(qū)、支付等領(lǐng)域布局，有望向汽車后市場(chǎng)等領(lǐng)域延伸，打造平臺(tái)生態(tài)閉環(huán)。暫不考慮增發(fā)股本攤薄，預(yù)計(jì)公司15、16 年EPS為分別0.21/0.28 元。維持“推薦”評(píng)級(jí)， 6 個(gè)月合理估值35-50元。
4.風(fēng)險(xiǎn)提示
業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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