久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

單3Q實(shí)現(xiàn)收入5.8 億，同比增長(zhǎng)10%；歸母凈利潤5373 萬，同比下降39%；扣非凈利潤1.2 億，同比增長(zhǎng)32%。
    前3Q 毛利率提升2pct，單3Q 出現(xiàn)投資虧損拖累凈利潤，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。1）公司前3Q 毛利率小幅提升2pct 至57.8%。2）前3Q 銷售與管理費(fèi)用率分別小幅下降1.6pct 與1pct 至22.7%與8.8%。前3Q 投資收益同比減少48%至2831 萬，其中單3Q 投資收益為-2187 萬，預(yù)計(jì)主要是由于3Q 市場(chǎng)下跌，公司購買的基金與股票等出現(xiàn)一定程度的虧損。前3Q 凈利率同比下降3.2pct 至17.3%。3）公司資產(chǎn)質(zhì)量依舊穩(wěn)健，3Q 末存貨較年初小幅增加727 萬至6 億，應(yīng)收賬款較年初下降0.4 億至1.4 億。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)49%至4.1 億。另外公司流動(dòng)性依舊充裕，賬上現(xiàn)金+理財(cái)約20 億。
    男裝行業(yè)拐點(diǎn)向上，公司收入復(fù)蘇較快，員工持股加強(qiáng)激勵(lì)，外延投資值得期待。
    1）公司收入端復(fù)蘇趨勢(shì)較明確：我們認(rèn)為男裝行業(yè)正處在拐點(diǎn)向上階段，優(yōu)質(zhì)龍頭領(lǐng)先行業(yè)復(fù)蘇。公司在調(diào)整期努力提升店效與快速反應(yīng)能力，今年連續(xù)3 個(gè)季度收入正增長(zhǎng)，且增速呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。2）3Q 員工持股計(jì)劃已購買完成：公司到9月末完成第一期員工持股計(jì)劃的股票購買，共成交2.8 億，成交均價(jià)為15.61 元，參與對(duì)象為包括董監(jiān)高及其他員工在內(nèi)的217 人，鎖定期1 年，更好綁定員工與公司利益。3）設(shè)立規(guī)模超15 億的兩支產(chǎn)業(yè)投資基金，投資互聯(lián)網(wǎng)與新文化時(shí)尚產(chǎn)業(yè)：公司已設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模為10 億元，基金管理人為業(yè)內(nèi)具有良好投資業(yè)績(jī)的景林投資，3Q 已分兩次投資電商巨頭韓都衣舍，累計(jì)占其注冊(cè)資本8.1%。公司還設(shè)立華軟新文化產(chǎn)業(yè)投資基金，規(guī)模不低于5.1 億元，基金管理人為華軟投資。對(duì)外投資有助于完善公司打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的發(fā)展布局。
    主業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)較為明確，男裝行業(yè)領(lǐng)先，投資收益短期影響公司利潤，員工持股計(jì)劃購買完成提供一定安全邊際，互聯(lián)網(wǎng)與新文化時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資值得期待，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到3Q 以來投資收益方面變動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，我們下調(diào)15 年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.62/0.78/0.91 元（15 年原預(yù)測(cè)為0.68元），對(duì)應(yīng)PE 分別為28/23/19 倍，維持增持評(píng)級(jí)。