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大連1000 噸近日項(xiàng)目正式動(dòng)工建設(shè)，預(yù)計(jì)明年年底進(jìn)入調(diào)試狀態(tài)，17年可進(jìn)入全面生產(chǎn)，年滿(mǎn)產(chǎn)收入預(yù)計(jì)可達(dá)7000-8000 萬(wàn)元。貴陽(yáng)2000 噸項(xiàng)目仍在和當(dāng)?shù)卣M(jìn)一步協(xié)商，預(yù)計(jì)明年大概率開(kāi)工建設(shè)。
    桂城水廠毛利仍有回升空間：管理層表示，目前桂城水廠的毛利率依然未能完全恢復(fù)之前38%左右的正常水平，新廠房設(shè)備依然需要時(shí)間磨合，毛利率近期仍存在回升空間。關(guān)于老桂城水廠低價(jià)補(bǔ)償問(wèn)題，公司依然在和政府進(jìn)行協(xié)商，將盡快得到解決。補(bǔ)償款到位前，依然會(huì)對(duì)新桂城水廠的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生制約影響。我們估計(jì)，桂城水廠的全部補(bǔ)貼可能在1.5-2 個(gè)億之間，全部的補(bǔ)貼將按照資產(chǎn)使用年限進(jìn)行攤銷(xiāo)。
    南海固廢園外延項(xiàng)目近期不會(huì)落地：管理層表示，依然在和孝感市政府進(jìn)行協(xié)商，短期內(nèi)難以見(jiàn)到落地的可能。我們對(duì)公司南海固廢園的推廣依然持樂(lè)觀態(tài)度，作為公司獨(dú)有的市政產(chǎn)業(yè)園模式，垃圾，廢水不外流，全部園區(qū)消化的模式，緊密契合了“十三五”公告中對(duì)于生態(tài)環(huán)保的要求。一旦單體項(xiàng)目落地，我們預(yù)期其需求投資額將近20 億元。
    盈利調(diào)整
    我們預(yù)期公司2015/2016 公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.03/5.24 億的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS 0.55/0.68 元/股。
    投資建議
    目前股價(jià)對(duì)應(yīng)攤薄后24.8x/20.0x 15/16 年P(guān)E，股票依然在停牌中，維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14.2 元/股不變。