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待中金租兩步增資計(jì)劃完成后，公司將占中金租增資擴(kuò)股后股權(quán)比例為20%。
    投資要點(diǎn)
    產(chǎn)融結(jié)合，與中金租共享業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展
    公司始終致力于智慧城市、智能電網(wǎng)、新能源的建設(shè)和發(fā)展。作為資本密集型行業(yè)，新能源產(chǎn)業(yè)、智慧城市產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與融資租賃相結(jié)合是市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。此次合作可以使公司在上述業(yè)務(wù)領(lǐng)域突破資金瓶頸，并借助業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)收入與盈利快速增長(zhǎng)。
    入股優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)，享受良好投資收益
    中金租自2013 年成立以來(lái)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利水平穩(wěn)步上升。2014 年凈利潤(rùn)達(dá)到3.07 億元，2015 年1-6 月凈利潤(rùn)達(dá)到2.10 億元。按公司將占中金租20%股權(quán)比例計(jì)算，并考慮中金租業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)，2016 年中金租將為公司貢獻(xiàn)約1 億元投資收益，利潤(rùn)增厚顯著。
    投資建議
    公司電力自動(dòng)化+智慧城市雙主業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，且公司積極把握所處領(lǐng)域的前沿發(fā)展方向，例如主動(dòng)配電網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”與智慧城市的融合等。我們看好公司后續(xù)發(fā)展，暫不考慮定增影響，預(yù)計(jì)2015-2017 年公司EPS 為0.59、0.82、1.00 元/股，對(duì)應(yīng)P/E 為57 倍、41 倍及33 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)?？紤]此次定增對(duì)投資收益影響及業(yè)績(jī)攤薄因素，2016、2017 年公司EPS 為0.99、1.17 元/股，對(duì)應(yīng)34 倍、29 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    智能電網(wǎng)建設(shè)、智慧城市建設(shè)或不達(dá)預(yù)期，公司新能源項(xiàng)目或不達(dá)預(yù)期。
    定增事項(xiàng)實(shí)施尚具不確定性。