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    借助道明光學(xué)的資金支持，南京邁得特將購置國際最先進(jìn)的超精密模壓加工設(shè)備快速擴(kuò)大其產(chǎn)能，解決目前產(chǎn)能嚴(yán)重不足的局面。2015-2018 年，南京邁得特光學(xué)承諾不含稅收入分別不低于300 萬、500 萬、2000 萬、4000 萬，2017-2018年承諾凈利潤(rùn)分別為不低于750 萬、1600 萬，其中2017-2018 年的業(yè)績(jī)完成90%即可視為完成。
    從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來看，1年之內(nèi)南京邁得特光學(xué)很難貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)，公司參股南京邁得特具有兩方面的積極影響，第一、南京邁得特的核心技術(shù)包括微納制造技術(shù)和超精密加工技術(shù)，這些核心技術(shù)有助于提升公司核心產(chǎn)品微棱鏡型反光材料的品質(zhì)，第二、通過入股南京邁得特，公司將逐步進(jìn)入軍工、虛擬成像、安防監(jiān)控、人臉識(shí)別、生物醫(yī)療等高端領(lǐng)域，為公司未來增長(zhǎng)提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    玻璃微珠膜穩(wěn)定提升，新產(chǎn)品微棱鏡膜、鋁塑膜新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)玻璃微珠膜收入穩(wěn)定提升，微棱鏡膜新增產(chǎn)能即將投產(chǎn)
    1700 萬平米的玻璃微珠膜新增產(chǎn)能正在逐步釋放產(chǎn)能，未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來源于新增車牌和更換需求，同時(shí)隨著國外客戶需求量的持續(xù)提升，我們判斷玻璃微珠膜的收入會(huì)穩(wěn)定提升。經(jīng)過常年的自主研發(fā)，道明也成為繼3M、艾利和NCI 之后，全球第四家、國內(nèi)第一家突破微棱鏡膜的企業(yè)，作為打破壟斷的高端反光膜，公司迎來突破，憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，對(duì)3M 的存量替代將十分可觀，預(yù)計(jì)毛利率大約為50%左右。鑒于這塊市場(chǎng)的巨大空間，我們認(rèn)為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性非常強(qiáng)。
    鋁塑膜，市場(chǎng)空間廣闊
    聚合物電池優(yōu)勢(shì)突出，已有取代液態(tài)鋰離子電池的趨勢(shì)，其核心組件—用于軟包裝的鋁塑膜被日本DNP 和昭和電工壟斷，空間有望達(dá)到百億。根據(jù)GBII的數(shù)據(jù)，2013 年中國鋰電池鋁塑膜的需求量約為3650 萬平米，市場(chǎng)規(guī)模約為15 億元左右。公司步紫江之后實(shí)現(xiàn)鋁塑膜的突破，基于現(xiàn)有技術(shù)和平臺(tái)，公司擁有完全的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，多項(xiàng)指標(biāo)已達(dá)到國際一流水平。鋁塑膜項(xiàng)目目前正處于設(shè)備安裝階段，預(yù)計(jì)明年上半年能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)，2016 年將開始實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    深耕高端功能膜，戰(zhàn)略布局VR、AR頭盔等高端領(lǐng)域
    公司全力打造國內(nèi)首屈一指的功能膜平臺(tái)，2015 年開始傳統(tǒng)玻璃微珠膜新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，2016 年微棱鏡反光膜、鋁塑膜等高端功能膜將迎來收獲期。隨著新增產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，業(yè)績(jī)將成倍增長(zhǎng)。在穩(wěn)定主業(yè)的情況下，公司不斷尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，通過參股南京邁得特，公司切入虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）頭盔、安防監(jiān)控設(shè)備等高端領(lǐng)域，提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.16/0.34/0.48 元，復(fù)合增速大約為70%左右，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)拓展進(jìn)度低于預(yù)期。