>> 華泰證券-日發(fā)精機(002520)飛機裝配線業(yè)務(wù)進入發(fā)展快車道-151129
| 上傳日期： |
2015/11/30 |
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| 431KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
章誠，肖群稀，秦瑞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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斬獲第三條飛機裝配線業(yè)務(wù)，市場推廣迅速。這是公司今年繼獲得貴飛飛機數(shù)字化精加工臺項（金額3,186萬元）、陜飛總裝脈動生產(chǎn)線系統(tǒng)（金額4,300萬元）訂單之后，拿到的第三條飛機裝配線訂單。由于是首次供貨，應(yīng)該是中航工業(yè)下屬的貴飛、西飛以外的單位，可能是成飛、沈飛或者哈飛中的一家，說明公司的產(chǎn)品獲得中航工業(yè)集團旗下更多飛機制造廠家的認可，半年左右時間，公司獲得三家大型飛機制造單位訂單和認可，驗證了公司實力，市場推廣迅速。
布局初見成效，示范效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。日發(fā)航空裝備成立一年以來，相繼成功獲得貴飛飛機數(shù)字化精加工臺項目和陜飛總裝脈動生產(chǎn)線系統(tǒng)，此次再獲中航工業(yè)重量級客戶，標志著日發(fā)航空裝備在飛機數(shù)字化裝配線在中航工業(yè)下屬子公司的布局已初見成效，必將對未來數(shù)字化裝配線業(yè)務(wù)的進一步拓展奠定良好的市場示范效應(yīng)。公司產(chǎn)品和技術(shù)實力有望獲得更多航空制造企業(yè)的認可。同時公司定向增發(fā)已經(jīng)過會，增發(fā)募資主要投向航空制造裝備業(yè)務(wù)，公司航空裝備業(yè)務(wù)發(fā)展速度有望加快。
具有技術(shù)和資金的先發(fā)優(yōu)勢，繼續(xù)看好公司成為航空裝備龍頭的潛質(zhì)。公司自身擁有與浙江大學(xué)合作研發(fā)的蜂窩芯加工中心技術(shù)，同時收購了意大利高檔機床公司MCM，MCM公司在航空制造裝備行業(yè)擁有包括空客、歐直在內(nèi)的知名客戶。雖然公司傳統(tǒng)機床業(yè)務(wù)受下游需求不足，業(yè)績有所波動，但公司飛機零部件加工設(shè)備和裝配線業(yè)務(wù)布局完善、掌握核心技術(shù)，公司已拿到軍品保密資質(zhì)和《國軍標質(zhì)量管理體系認證證書》，其下游飛機（尤其軍機）制造裝備市場需求旺盛，公司具有先發(fā)優(yōu)勢，有望成為航空制造裝備產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。
維持"買入"評級。我們預(yù)計公司2015~2017年營業(yè)收入為7.3億元、10.5億元，18.5億元，凈利潤為0.6億元、1.59億元、2.74億元，EPS為0.19元、0.49元、0.84元，對應(yīng)PE為148倍、56倍、33倍，維持買入評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)走低，傳統(tǒng)機床業(yè)務(wù)下滑超預(yù)期。
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