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    受益于2014年5月光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的投產(chǎn)以及十二五規(guī)劃末期和今年9月大閱兵等時(shí)點(diǎn)事件的影響，公司今年業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。由于2014年下半年光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的產(chǎn)能逐步釋放，使得下半年的同比基數(shù)抬升，公司今年第三季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速較上半年有所下降，預(yù)計(jì)今年第四季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒌陀诮衲甑谌径?，同時(shí)2016年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)今年將有所放緩。
    新能源汽車配套產(chǎn)品訂單快速增長(zhǎng)：中航光電2014年新能源汽車配套產(chǎn)品的訂單突破1億元，預(yù)計(jì)2015年訂單突破4億元。公司主要為新能源汽車（客車、轎車）提供整車鏈接系統(tǒng)、充電插座、充電插頭等產(chǎn)品，下游客戶包括比亞迪、宇通、中通等。在新能源汽車行業(yè)受政策推動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)公司2016年訂單繼續(xù)以不低于50%的同比增速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司2014年度報(bào)告顯示新能源及電動(dòng)車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目將在2016年12月建成，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司將受益該項(xiàng)目產(chǎn)能釋放所帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升。
    看好未來(lái)飛機(jī)集成安裝架產(chǎn)品的市場(chǎng)需求：中航光電為C919等大型客機(jī)提供的集成設(shè)備安裝架實(shí)現(xiàn)了多種信號(hào)集速傳輸?shù)裙δ堋?015年11月2日C919窄體客機(jī)正式總裝下線，預(yù)計(jì)2016年首飛。截止到2015年10月，C919客機(jī)的總訂單數(shù)為517架，預(yù)計(jì)首飛成功后訂單量將繼續(xù)增加。公司2014年度報(bào)告顯示飛機(jī)集成安裝架產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的投資進(jìn)度緩慢，目前預(yù)計(jì)將在2016年12月建成，且首批C919飛機(jī)的最遲交付時(shí)間預(yù)計(jì)為2020年，這將造成短期內(nèi)飛機(jī)集成安裝架產(chǎn)品不會(huì)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。不過(guò)，公司作為該產(chǎn)品的C919客機(jī)唯一供應(yīng)商，我們看好C919客機(jī)獲得適航證后量產(chǎn)對(duì)公司產(chǎn)品的需求提振。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2015年度和2016年度的EPS分別為0.85元和1.06元，對(duì)應(yīng)2015年11月27日收盤價(jià)的市盈率分別為48.92倍和39.23倍，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：2015年業(yè)績(jī)爆發(fā)后由于基數(shù)變大導(dǎo)致未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款和存貨快速增長(zhǎng)導(dǎo)致計(jì)提壞賬準(zhǔn)備和跌價(jià)準(zhǔn)備超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源政策變動(dòng)和大飛機(jī)交付不及預(yù)期導(dǎo)致在建項(xiàng)目未來(lái)效益不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。