>> 華泰證券-勁勝精密(300083)參股艾普工華，智能制造布局日漸完善-151214
| 上傳日期： |
2015/12/14 |
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作者： |
張騄 |
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艾普工華由加拿大Epic Fusion 和華工制造裝備數(shù)字化國家工程中心共同創(chuàng)立，專注為汽車及零部件、機加工、軌道交通等離散型制造業(yè)企業(yè)提供車間級、用于生產(chǎn)計劃排程、質(zhì)量管理等，致力于提高生產(chǎn)效率和生產(chǎn)過程透明化的應用軟件系統(tǒng)解決方案。主營業(yè)務是為離散制造業(yè)提供高效、可靠、智能的數(shù)字化制造運營MES解決方案、項目實施及運維服務。根據(jù)艾普工華網(wǎng)站顯示，該公司成功案例包括江淮汽車、沈飛民機、三一重工、中集集裝箱、南車時代新材料、經(jīng)緯紡織機械等。
投資MES軟件系統(tǒng)，智能制造布局日漸完善。勁勝精密正逐步構(gòu)建集高端數(shù)控機床、國產(chǎn)機器人、自動化設備、國產(chǎn)系統(tǒng)軟件等于一體的智能制造產(chǎn)品和服務體系，向智能制造整體方案解決商轉(zhuǎn)型。通過對艾普工華的投資，快速進入國產(chǎn)自動化系統(tǒng)軟件行業(yè)，更好地滿足公司現(xiàn)有3C智能制造業(yè)務發(fā)展、智能制造專項項目建設的需要。結(jié)合公司此前對嘉懿精密400萬的投資，以及對創(chuàng)世紀的并購，公司實現(xiàn)了對高端裝備、自動化系統(tǒng)集成、MES系統(tǒng)軟件的智能制造布局。
CNC智能制造需求箭在弦上。從我們產(chǎn)業(yè)了解情況看，主要CNC金屬加工企業(yè)都在積極導入智能制造。勁勝精密承接的工信部智能制造示范項目也得到政府部門和工程院領(lǐng)導的重點關(guān)注。作為智能制造與自動化領(lǐng)域新增的確定性需求，公司未來2-3年將獲得極佳的發(fā)展機會。
配套融資完成，創(chuàng)世紀收購可望年內(nèi)完成。公司公告收購創(chuàng)世紀配套融資15億元完成認購，等待繳款。至此創(chuàng)世紀收購及配套融資基本接近完成，我們認為年內(nèi)有望完成。意味著對勁勝精密而言2016年度將獲得完整的創(chuàng)世紀業(yè)績并表，同時公司也為后續(xù)的智能制造發(fā)展獲得了15億元的資金。
重申買入評級。我們以2016 年完成并表進行測算，維持對公司2015-17 年盈利預測，預計凈利潤為-1.83億，5.06億，7.34億元。由于配套融資底價與增發(fā)股數(shù)未定，我們暫以停牌前二十個交易日均價的90% 31.91元計算，對應2015-17 年攤薄后EPS 為-0.52 元，1.43元，2.07元。我們認為公司6 個月合理估值為2016 年35-40 倍，對應目標價為50.05 元~57.20 元。重申買入評級。
風險提示：CNC業(yè)務低于預期，收購無法順利完成
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