>> 國泰君安-云南旅游(002059)設立百億產業(yè)基金,加速邁向智慧旅游-151214
| 上傳日期： |
2015/12/15 |
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增持 |
作者： |
許娟娟 |
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①景域文化傳播與江南園林在各自領域擁有豐富經驗和競爭優(yōu)勢，與公司將實現(xiàn)強強聯(lián)合。
②新設產業(yè)基金將全面實現(xiàn)旅游目的地資源的內容升級，打造一站式運營服務管理模式，建設智慧旅游生態(tài)。③后續(xù)旅游項目或資源擴張可期，促進公司向旅游資源整合平臺的轉型升級。維持2015-17 年EPS為0.18/0.24/0.30 元，維持目標價15.6 元，對應2016 年65xPE，增持。
景域文化傳播與江南園林在各自領域積累了先進經驗，有望與公司實現(xiàn)戰(zhàn)略上的有效協(xié)作。①景域文化傳播是國內旅游集團20 強中唯一可以提供一站式O2O 旅游服務公司，其業(yè)務板塊包括旅游規(guī)劃設計、營銷服務、運營管理、電子商務等領域，可為景區(qū)發(fā)展提供全產業(yè)鏈一站式服務；旗下新型B2C 驢媽媽旅游網可為公司提供游客輸送、票務預訂等服務，實現(xiàn)線上線下流量資源對接；②江南園林為公司80%控股公司，2015 年對公司形成了業(yè)績上的有力支撐；同時江南園林在項目策劃、設計、建設上經驗豐富，可為景區(qū)建設提供專業(yè)技術支持。
三方合作成立產業(yè)基金，能實現(xiàn)對旅游目的地資源的綜合開發(fā)與運營服務管理。旅游產業(yè)基金中引入景域文化傳播與江南園林后，公司可深入挖掘旅游目的地資源：從前期的項目投資、規(guī)劃設計，到后期的線上線下營銷服務和內容的升級，三方可優(yōu)勢互補，實現(xiàn)資源、流量及技術相結合；這種模式有望快速吸引客流，同時保持景區(qū)高盈利。
旅游產業(yè)基金將為公司外延擴張?zhí)峁┯辛χС?，實現(xiàn)資源整合平臺效應。①云南省旅游資源豐富但管理主體較為分散，公司作為唯一省級上市旅游公司，有望成為省內旅游資源整合的平臺。②旅游產業(yè)基金未來有望積極開發(fā)并投資建設管理多項省內外優(yōu)質旅游資源，實現(xiàn)公司業(yè)務布局的拓寬和多元化經營，逐步形成平臺效應。
風險提示：自然災害等影響客流；景區(qū)等合作項目推進進度低于預期。
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