>> 廣證恒生-亞寶藥業(yè)(600351)點評報告:喜兒康獲新版GMP認證,外延步伐加快-151231
| 上傳日期: |
2015/12/31 |
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| 格式: |
pdf 共3頁 |
來源: |
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| 評級: |
強烈推薦 |
作者: |
姬浩,唐愛金 |
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公司聚焦兒童藥大市場,目前擁有丁桂兒臍貼、葡萄糖酸鋅和葡萄糖酸鈣等兒科產品,且通過研發(fā)和外延并購正不斷豐富兒科產品線。公司的春播行動重點開發(fā)基層兒科市場,目前已經積累5萬個鄉(xiāng)村兒科醫(yī)生客戶,未來2-3年有望達到10萬,為公司兒科產品線注入后的上量奠定了客戶基礎。公司將受益于兒童藥利好政策,兒童藥增長將提速。 公司2015年6月收購貴州喜兒康藥業(yè)75%股權,獲得喜兒康的獨家專利兒科品種薏芽健脾凝膠(果凍劑型,治療小兒厭食癥),此次通過新版GMP認證,進展符合我們的預期,喜兒康薏芽健脾凝膠劑及續(xù)參酒2個獨家品種將很快能生產并上市銷售,薏芽健脾凝膠年產能達到4000萬袋,續(xù)參酒年產能60噸,2個品種預計能為公司帶來億級別的銷售規(guī)模 外延并購成引擎,運城醫(yī)院年收入有望達到10億。 公司2015年以來加快外延并購步伐,先后收購了貴州喜兒康藥業(yè)和增資籌建運城市第一醫(yī)院,此次公司公開表示將外延并購作為發(fā)展引擎,未來幾年公司有望圍繞大健康領域不斷加大外延并購步伐。公司投資8.36億與運城市紅十字會醫(yī)院共同籌建運城市第一醫(yī)院(占80%股權),定位為1500張床位的三甲綜合醫(yī)院,運城急救中心的800人醫(yī)護人員,現有醫(yī)療資產設備以及業(yè)務量將轉移至新建醫(yī)院,未來有望實現10億收入規(guī)模,公司制藥主業(yè)品種的市場推廣和開展臨床帶來便利與協(xié)同作用。盈利預測與估值:我們預計公司15-17年EPS分別為0.37、0.48、0.63元,對應PE分別為43、33、26倍,給予“強烈推薦”評級。風險提示:營銷與產品推廣不達預期,臨床試驗開展不順利,外延并購不達預期等。
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