>> 興業(yè)證券-三環(huán)集團(tuán)（300408）電子陶瓷龍頭廠商，新品值得期待-160118
| 上傳日期： |
2016/1/18 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉亮 |
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新品市場空間巨大，值得期待：公司新產(chǎn)品包括：氧化鋯陶瓷手機(jī)后蓋、微晶鋯指紋識別蓋板、可穿戴陶瓷外觀件等。預(yù)計以上陶瓷新品憑借其溫潤的手感和出色的性能將占領(lǐng)一部分市場。根據(jù)測算，2016和2017年，國內(nèi)微晶鋯指紋識別蓋板市場規(guī)模為1890萬元和6250萬元，氧化鋯陶瓷手機(jī)后蓋市場空間為1.4億元和5.9億元，預(yù)計公司將占領(lǐng)30%的市場份額，提升業(yè)績表現(xiàn)。
盈利預(yù)測及投資評級：核心業(yè)務(wù)光纖陶瓷插芯及套筒在光通信及數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動下，仍將保持增長動力。燃料電池隔膜板業(yè)務(wù)短期因意外因素影響，下滑較大，但發(fā)展前景看好。陶瓷封裝基座業(yè)務(wù)不斷進(jìn)入新應(yīng)用領(lǐng)域，逐漸實現(xiàn)進(jìn)口替代。指紋識別蓋板和陶瓷手機(jī)后蓋有望成為公司新的增長點。我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.98、1.22、1.55元，對應(yīng)PE 31X、25X、20X，首次覆蓋，給予公司"增持"投資評級。
風(fēng)險提示：光通信建設(shè)趨緩、行業(yè)競爭加劇、新品推出低于預(yù)期；
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