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    因故股價幾乎回到起點，再次出現(xiàn)買點。如今，股價重回到21 元，短時間內的劇烈回調，主要有兩個原因：（1）公司收購楓彩生態(tài)的事項，面臨不確定性（緣于楓彩大股東財產(chǎn)分割問題）；（2）市場系統(tǒng)性問題。目前這個股價水平，我們認為是再次買入的良機，維持30 元的目標價。邏輯如下：1. 如收購事項順利進行，原先的投資邏輯成立——市值空間最大的旅游公司。
    公司收購楓彩生態(tài)事項目前穩(wěn)步推進，已過股東會，近期報證監(jiān)會，順利的話今年4 月份過會。如若收購楓彩及配套募資順利完成，公司“大資源（即大景區(qū)）、大城市”的戰(zhàn)略格局將初步形成，并且賬面現(xiàn)金可達約16 億元；而按照完成后的股本（3.09 億）計算，總市值僅66.6 億元，對應16-17PE僅32、21 倍。不僅估值有支撐，而且市值空間大。
    2. 如此次事項未能實現(xiàn)（即收購楓彩生態(tài)失?。?，對股價也不會有太大影響，原因如下：
    （1）前期的大幅下跌，說明市場對此事已有心理預期；
    （2）目前總市值30 億元，旗下17 個自然景區(qū)，未來大部分通高鐵，其價值也遠不止30 億元，況且業(yè)績拐點已經(jīng)出現(xiàn)，預計2016 年景區(qū)業(yè)務將扭虧為盈；（3）大股東成本與目前股價相差不遠。此次收購楓彩生態(tài)并配套募資，大股東（武漢當代）前前后后耗資15.3 億現(xiàn)金，將持股比例從15%提升至33%，定增價格18.58 元/股，而且此前武漢當代獲得公司控股權的價格也在18 元/股附近，目前股價與大股東成本相差不遠。
    因此，不論收購楓彩生態(tài)能否實施，我們認為，目前的股價均具備投資價值。我們繼續(xù)維持此前的判斷：市值空間最大的旅游公司。
    維持“買入”評級及30 元目標價。不考慮收購，我們預計2016-17 年主業(yè)凈利潤3000、6000 萬元；假設上半年完成收購和定增，預計2016-17 年凈利潤2.11億元、3.06 億元（楓彩承諾15-17 年凈利不低于1.2、1.8、2.4 億元；當代向楓彩承諾三特原有業(yè)務15-17 年均不虧損，且利潤總和不低于9000 萬元）。按收購后的總股本，預計16-17EPS1.52、2.21 元，按17PE30 倍，對應目標價30 元，對應PB4 倍（交易完成后），維持“買入”評級。
    風險提示：經(jīng)濟大幅下行對旅游需求的沖擊、突發(fā)事件對旅游的沖擊、系統(tǒng)性風險。