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    JMF是美國(guó)領(lǐng)先的空調(diào)制冷用管和水暖用管批發(fā)企業(yè)，擁有18個(gè)大類的產(chǎn)品，12000多種規(guī)格的產(chǎn)品，比大多數(shù)同行公司擁有更齊全的尺寸和規(guī)格。產(chǎn)品包括：保溫管、紫銅管及管件、黃銅管件、瑪鋼管件、閥門、PEX管及管件、PEX工具、天然氣連接件、電器套件。
    二、分析與判斷
    銷售網(wǎng)絡(luò)緊跟生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)張，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程
    如果海亮股份收購(gòu)金龍股份成功，將擁有金龍?jiān)冉ǔ傻拿绹?guó)及墨西哥生產(chǎn)基地，但其營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)仍落后于生產(chǎn)基地的擴(kuò)張。這次收購(gòu)JMF是為了使得產(chǎn)品市場(chǎng)國(guó)際化，特別是全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)跟上生產(chǎn)基地國(guó)際化的步伐，進(jìn)一步搶占國(guó)際高端產(chǎn)品市場(chǎng)，推進(jìn)公司的國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程。
    收購(gòu)美國(guó)本土企業(yè)，提高美國(guó)市場(chǎng)份額
    JMF是美國(guó)本土的銅管生產(chǎn)及銷售企業(yè)，其在美國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)和本土品牌優(yōu)勢(shì)將助力海亮完善在美國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，擴(kuò)大在美國(guó)的市場(chǎng)份額。盡管美國(guó)的銅管市場(chǎng)容量小于中國(guó)，但是在美國(guó)銅管行業(yè)的利潤(rùn)率高于中國(guó)，在美國(guó)銷售產(chǎn)品能提高企業(yè)盈利能力。
    幫助金龍改善財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)協(xié)同立竿見影
    海亮本身?yè)碛袃?yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理能力和強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，如果收購(gòu)金龍成功，將成為全球最大的銅管生產(chǎn)企業(yè)，擁有技術(shù)與管理雙重優(yōu)勢(shì)；JMF公司擁有完善的美國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)和本土營(yíng)銷能力，二者結(jié)合將充分發(fā)揮生產(chǎn)與銷售的協(xié)同效應(yīng)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    不考慮金龍股份并表，預(yù)計(jì)2015～2017年EPS分別為0.29元、0.38元與0.49元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為30、23、18，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    收購(gòu)不成功，人民幣貶值過(guò)快，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。