>> 申萬宏源-紅相電力(300427)年度業(yè)績預告符合預期,股本擴張旨在做大做強-160201
| 上傳日期： |
2016/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧，葉旭晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
年度業(yè)績預告符合預期，同比增長15%-45%。公司公布2015 年度業(yè)績預告，期間內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤6475 萬元-8164 萬元，較上年同期增長15%-45%。業(yè)績同比增長的主要原因包括（1）收購浙江涵普電力帶來的業(yè)績并表；（2）新增使用閑置募集資金購買理財產(chǎn)品的投資收益；（3）軟件產(chǎn)品的實際稅負超過3%的增值稅退稅收入較上年同期增加。
實際控制人提議高轉(zhuǎn)增，旨在實現(xiàn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和做大做強。公司控股股東、實際控制人提議2015 年度利潤分配預案為每10 股轉(zhuǎn)增22 股派息1.9 元，本次方案實施后，公司總股本有望從8867 萬股增加至2.84 億股。我們認為本次方案有利于與全體股東分享公司成長的經(jīng)營成果，有助于提升公司整體形象和實力，增加公司股票的流動性，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和進一步做大做強的目標。
公司未來旨在打造橫跨多行業(yè)的檢測監(jiān)測平臺型公司。公司通過2015 年的投資和并購，力爭未來在配電網(wǎng)領域和發(fā)電企業(yè)領域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績新突破；國家對軌道交通電氣設備運行安全水平要求逐步提升，也為公司外延擴張創(chuàng)造難得的發(fā)展機遇；電力體制改革穩(wěn)步推進，公司通過投資售電公司方式分享電改紅利。
調(diào)整盈利預測，維持評級不變：如果不考慮16 年股本擴張帶來的攤薄，我們調(diào)整公司15-17年歸母凈利潤為7751 萬元、1.48 億元、2.24 億元，對應EPS 分別為0.87、1.67 和2.53元/股（調(diào)整前的EPS 分別為1.05、1.60、2.42 元/股），當前股價對應15-17 年PE 分別為67 倍、35 倍和23 倍。如果考慮16 年股本擴張帶來的攤薄，公司15-17 年EPS 分別為0.27、0.52 和0.79 元/股。我們認為公司是市場上最有彈性的能源互聯(lián)網(wǎng)標的，維持“買入”評級。
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