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15 年業(yè)績下滑對(duì)于發(fā)展前景影響不大，隨著外延式并購的逐漸完成，公司將改變主營業(yè)務(wù)過于單一的情況，迎來新的業(yè)績支點(diǎn)。
    ■收購鄭州金惠，進(jìn)軍圖像視頻智能識(shí)別：公司發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購鄭州金惠100%股權(quán)、華網(wǎng)工程100%股權(quán)，交易總金額20.83 億元，其中鄭州金惠作價(jià)17.9 億，華網(wǎng)工程作價(jià)2.3 億元。根據(jù)收購方案，鄭州金惠16-18 年承諾業(yè)績?yōu)?.89 億、1.22 億和1.63 億元，華網(wǎng)工程16-18 年承諾業(yè)績?yōu)?.17 億、0.23 億和0.30 億元。通過本次收購，公司一方面在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上向下游電力工程規(guī)劃和總包延伸；更為重要的是，將正式進(jìn)入圖像視頻智能識(shí)別分析領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)資本與技術(shù)的對(duì)接，轉(zhuǎn)型打開新的發(fā)展空間。
    ■新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，新能源汽車和光伏EPC 同步進(jìn)行：公司14 年開始借助時(shí)空汽車布局新能源汽車業(yè)務(wù)，目前擁有杭州富特18.7%的股權(quán)、杭州伯高51%股權(quán)，在車載充電機(jī)和高壓配電總成方面擁有領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品、以及眾泰等客戶。光伏電站EPC 目前有邢臺(tái)萬陽和神木兩個(gè)項(xiàng)目，合同總額7.77 億元，新能源業(yè)務(wù)也將成為公司未來重要戰(zhàn)略方向。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的凈利潤分別為0.69 億、2.04 億和2.44 億元，成長性突出；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。