>> 長雄證券-中國神華(601088)-滬港通專欄-160203
| 上傳日期： |
2016/2/5 |
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| 169KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
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作者： |
袁文浩 |
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中國神華是國內規(guī)模最大，現(xiàn)代化程度最高煤炭企業(yè)，集團早在2005年上市時以煤炭和電力生產與銷售、鐵路和港口運輸為主要業(yè)務，並在2010 年增加了航運業(yè)務，亦於2013 年增加了煤制烯烴業(yè)務，目前集團6 大業(yè)務板塊如下：煤礦、電力、鐵路、碼頭、航運、煤化工。
中國煤炭市場正經(jīng)歷著一個較為嚴寒的周期，面對煤炭價格回落，企業(yè)利潤下滑，環(huán)保團體反對聲音，新能源代替品等問題，市場對煤炭業(yè)的評價亦因此比較負面。 但亦由於中國煤炭市場的不景氣，踏入2016 年，我們可預期國家發(fā)改委和地方政府將會加緊幫助煤炭企業(yè)脫困，多項政策包括煤礦關閉退出，職工分流，限制劣質煤，降低各種收費，化解過剩產能問題等，假若當中的中小煤礦能夠加速退出市場，煤炭市場的產能及需求相信會更易得到平衡。此外，中國神華除了煤炭業(yè)務外，集團的發(fā)電和鐵路項目亦陸續(xù)增強發(fā)展，包括集團2015 年12月公佈的“神華國華華容電廠專案”，項目投資額約人民幣81.65 億元。
2015 年第三季數(shù)據(jù)顯示，中國神華10 大股東持股量佔A 股比例超過90%，即表示市場上流通股份約只有10%，股份流通性較低，這表示股份大幅波動的機會亦減少。 此外，中國神華目前實際控制人是“國務院國有資産監(jiān)督管理委員會”，亦即是國有企業(yè)，因此在政策扶持或穩(wěn)定性發(fā)展方面，我們可預期會較一般私人企業(yè)更好。而根據(jù)歷史價格走勢，集團股價過去近10 年低位約在12.66 元，和當前股價約在13 元水平比較，再大幅回吐風險相信已經(jīng)減少。
集團日後如能配合中國有關部門的一些行業(yè)政策，加上其多方向的發(fā)展計劃，集團業(yè)務亦並未如市場演繹般差勁。
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