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購(gòu)買資產(chǎn)與募集資金共發(fā)行1.102 億股，每股發(fā)行價(jià)格均確定為16.11 元/股。
    我們不同于市場(chǎng)的看法
    1、本次收購(gòu)的對(duì)價(jià)為9.6 億元，而百草味承諾的2016-2018 年的扣非后凈利潤(rùn)分別為5500 萬元，8500 萬元和11000 萬元，收入預(yù)測(cè)分別為19.16 億元，25.18 億元和30.40 億元。今年春節(jié)旺季期間，百草味繼續(xù)保持高增速，1 月收入已達(dá)到5.86億元，較2015 年同期增長(zhǎng)235.61%，大幅超過了16 年的收入增幅預(yù)測(cè)。收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)S 僅0.5X，PE 僅17X。對(duì)比停牌前公司2016 年估值為46X,和三只松鼠目前40 億估值（15年23 億收入）具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)。
    2、堅(jiān)果炒貨的高營(yíng)養(yǎng)迎合了消費(fèi)者對(duì)健康的需求，近10 年以來國(guó)內(nèi)堅(jiān)果炒貨保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，2014 年行業(yè)銷售額高達(dá)1117億元，占據(jù)休閑食品行業(yè)的三分之一。高端堅(jiān)果的高單價(jià)，易于運(yùn)輸和保存，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)卻使其成為了最適合電商銷售的品類。全網(wǎng)電商的銷售占到堅(jiān)果炒貨銷售額的7%，未來依然有很大的增長(zhǎng)空間。百草味作為互聯(lián)網(wǎng)堅(jiān)果炒貨領(lǐng)先品牌，未來收入利潤(rùn)將保持高速增長(zhǎng)。
    3、本次收購(gòu)和增發(fā)對(duì)上市公司的正向影響是多方面的：1）公司獲得了切入休閑食品市場(chǎng)以及電商渠道的良機(jī)：公司線上及線下的產(chǎn)品得以豐富，擺脫紅棗單一品類的限制，同時(shí)百草味優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)以及豐富的互聯(lián)網(wǎng)銷售經(jīng)驗(yàn)將會(huì)對(duì)公司自身電商品牌的建設(shè)起到積極的促進(jìn)作用；2）綁定了各方利益：董事長(zhǎng)石聚彬先生認(rèn)購(gòu)3.6 億元，遠(yuǎn)超過上市以來減持金額，表明了對(duì)公司未來長(zhǎng)期看好的態(tài)度；百草味主要股東合計(jì)持股15.02%，并且簽訂了對(duì)賭協(xié)議，并且安排了5 年的分期解鎖，未來業(yè)績(jī)確定性高；完成了第一期員工持股計(jì)劃，主要高管和核心團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)持股，分享公司成長(zhǎng)收益； 3）為百草味提供資金支持，在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。增發(fā)募集資金建設(shè)智慧門店有助于提升客戶體驗(yàn)，打通線上和線下渠道。
    4、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2015-2017 年好想你主業(yè)EPS 分別為0.43 元，0.52 元和0.68 元。若收購(gòu)成功，百草味與好想你合并備考2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為3200 萬元、9246 萬元和15801 萬元。我們認(rèn)為百草味作為零食互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)先品牌，享受行業(yè)高成長(zhǎng)和高空間，并且作為板塊內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)+稀缺標(biāo)的，應(yīng)該享有一定估值溢價(jià)，考慮給予百草味2016 年2 倍PS，估值38 億，加上好想你本身的估值，攤薄股本之后整體估值在60-70 億左右，對(duì)應(yīng)股價(jià)有50%-70%的上漲空間，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策審批風(fēng)險(xiǎn)2）重大食品安全事件