>> 中銀國際-方正電機(002196)點評：傳統(tǒng)加收購助力業(yè)績騰飛 駛入新能源快車道-160226
| 上傳日期： |
2016/2/26 |
大?。?/td>
| 437KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭勇 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司投資電池企業(yè)和商用車電機項目，新能源汽車產業(yè)鏈完善布局有望大幅增厚業(yè)績。公司微小型電動車電機競爭力極強，16 年有望持續(xù)高速增長。我們預計公司2016-2017 年每股收益分別為0.84 元和1.13元，考慮到公司在新能源汽車產業(yè)鏈、發(fā)動機電控等領域的完善布局及良好前景，給予目標價40.00 元，維持買入評級。
支撐評級的要點
傳統(tǒng)加收購助力業(yè)績騰飛，業(yè)務整合再創(chuàng)佳績。公司2015 年收入和利潤大幅增長，主要受益于家電控制器、座椅電機等傳統(tǒng)業(yè)務高速增長，以及此前收購上海海能和杭州德沃仕12 月利潤表納入合并范圍。公司業(yè)績高速增長充分印證了轉型新能源汽車領域的成功，未來隨著新能源汽車電機等業(yè)務整合發(fā)力，公司有望再創(chuàng)佳績。
投資電池企業(yè)和商用車電機項目，完善新能源汽車產業(yè)鏈布局。公司擬投資成立新能源汽車動力電池企業(yè)，進一步完善新能源汽車產業(yè)鏈布局，預計項目達產后有望貢獻年收入近6 億元，大幅增厚公司業(yè)績。公司通過變更募集資金投資項目議案，計劃投入年產1 萬臺新能源商用車驅動電機項目，達產后預計可實現年收入2 億元，凈利潤3,000 萬元。
微小型電動車電機競爭力極強，有望持續(xù)高速增長。新能源乘用車在油耗、牌照等多重利好下，有望保持高速增長。微小型電動車以物美價廉滿足短途出行需求，是新能源汽車高增長點。公司微小型電動車電機競爭力極強，擁有眾泰等優(yōu)質客戶，未來將開拓更多客戶，持續(xù)高速增長。
評級面臨的主要風險
1）新能源汽車業(yè)務發(fā)展不及預期；2）柴油機電控等業(yè)務發(fā)展不及預期。
估值
我們預計公司2016-2017 年每股收益分別為0.84 元和1.13 元，考慮到公司在新能源汽車產業(yè)鏈、發(fā)動機電控等領域的完善布局及良好前景，給予目標價40.00 元，維持買入評級。
|
|
