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其中，三江萬(wàn)山隸屬于中國(guó)航天科工集團(tuán)第四研究院，是國(guó)家批準(zhǔn)的汽車整車及底盤定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一。北奔重汽是中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)直屬大型高端支柱型重型商用汽車制造企業(yè)，是國(guó)內(nèi)重車界具有較大影響力和覆蓋面的骨干企業(yè)。這兩個(gè)保密協(xié)議的簽訂為公司此次獲得三級(jí)保密資格奠定了基礎(chǔ)。公司后續(xù)有望在擁有軍工保密資格的基礎(chǔ)上，不斷在軍工領(lǐng)域取得更大突破，打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。
    ◆ 等速傳動(dòng)軸有望取得突破，全球化戰(zhàn)略提升發(fā)展空間
    公司是非等速傳動(dòng)軸國(guó)內(nèi)龍頭，全球排名前三。受重卡及工程機(jī)械需求放緩影響，短期業(yè)績(jī)有一定壓力。為此，公司正加速等速傳動(dòng)軸研發(fā)，2016年有望取得突破性進(jìn)展，對(duì)于提升公司成長(zhǎng)性意義重大。另外，公司海外營(yíng)收占比正不斷提升，有望從2014 年的5.2%提升至10%左右，且公司已經(jīng)通過(guò)Volvo 商用車配套認(rèn)證，后續(xù)有望批量供貨，并將以此為契機(jī)，不斷開(kāi)拓更多海外新客戶，提升海外營(yíng)收及凈利潤(rùn)占比，打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。
    ◆ 維持買入評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17 元
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)迎增速拐點(diǎn)；開(kāi)拓轎車市場(chǎng)、海外市場(chǎng)提升成長(zhǎng)空間；軍工領(lǐng)域加速開(kāi)拓以及加速邁向工業(yè)4.0，值得期待。我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年EPS 分別為0.20 元、0.21 元、0.23 元，維持買入評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：商用車產(chǎn)銷不及預(yù)期，工程機(jī)械產(chǎn)銷不及預(yù)期；海外拓展不及預(yù)期