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對此我們點(diǎn)評如下：  
    評論 
    業(yè)績增速略超預(yù)期。2015年，公司信息安全新增訂單逐步明確，銷售業(yè)績較預(yù)期有所增長，且公司合并了北京書生電子技術(shù)有限公司、杭州合眾數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司。整體看，業(yè)績同比增長42.98%的表現(xiàn)略超市場預(yù)期。 
    國產(chǎn)浪潮持續(xù)來襲，領(lǐng)先巨頭未來成長空間巨大。從2015年公司的表現(xiàn)看，我國信息行業(yè)有望進(jìn)入持續(xù)需求景氣周期。對比歐美國家IT支出中近10%的水平，我國目前擁有超過翻倍的年化增速空間。且進(jìn)口替代和自主可控將極大提升對國產(chǎn)信息安全產(chǎn)品的需求。未來三年，我們預(yù)計(jì)信息安全行業(yè)將保持35%～40%的復(fù)合增長率，成長趨勢高度明確。公司作為行業(yè)在軍政端的核心供應(yīng)商，未來需求端景氣趨勢有望獲得長期支撐。 
    業(yè)務(wù)布局國內(nèi)領(lǐng)先，云安全業(yè)務(wù)值得期待。公司在經(jīng)過數(shù)年的外延發(fā)展后，已經(jīng)形成了信息安全產(chǎn)業(yè)鏈全產(chǎn)品布局，可為大中型客戶提供硬件與軟件的綜合解決方案。隨著2015年內(nèi)部整合優(yōu)化的順利實(shí)施，公司已經(jīng)逐漸成長為行業(yè)中的龍頭企業(yè)。在信息安全產(chǎn)業(yè)的持續(xù)朝陽格局下，有望持續(xù)獲得高速增長。在2015及2016年初，公司相繼完成了"啟明星辰智慧流安全平臺(tái)"的推出與多家網(wǎng)絡(luò)與IT巨頭的合作，公司云安全業(yè)務(wù)在2016年的表現(xiàn)值得期待。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素。信息安全政策實(shí)施不及預(yù)期、國產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期、外延并購整合不及預(yù)期。 
    盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們看好公司在信息安全的全面領(lǐng)先優(yōu)勢。結(jié)合公司業(yè)績快報(bào)，我們維持公司2015年的凈利預(yù)測為2.44億，小幅上調(diào)2016-17年的盈利預(yù)測至3.26億/4.68億元（原預(yù)測為3.06/4.49億），對應(yīng)最新攤薄后2015-17年EPS為0.30/0.44/0.54元，PE估值水平為77/58/40倍。我們認(rèn)為，（1）公司主營業(yè)務(wù)"軟件+硬件"綜合服務(wù)商競爭優(yōu)勢突顯，未來高速增長動(dòng)力非常強(qiáng)勁；（2）公司外延節(jié)奏穩(wěn)定，渠道優(yōu)勢明確，軍工端的成長潛力及估值彈性稀缺性明顯；鑒于公司在國內(nèi)市場接近20%的核心業(yè)務(wù)市場占有率，公司未來在軍工與大數(shù)據(jù)的安全業(yè)務(wù)延伸優(yōu)勢明確，考慮到國內(nèi)近千億的市場空間與年化近40%的持續(xù)增長預(yù)期，并考慮攤薄影響，維持公司長期目標(biāo)價(jià)42元，維持"買入"評級。