久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)均保持較快增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)2016Q1 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)區(qū)間為-5%-15%，可能與公司新品推廣、費(fèi)用率上升有關(guān)。
    新品推廣導(dǎo)致費(fèi)用率上升
    2015 年公司銷售費(fèi)用較上年增長(zhǎng)55.80%，銷售費(fèi)用率由2014 年的23.3%上升到27.3%，主要是銷售擴(kuò)大及新品牌投入導(dǎo)致?？紤]到公司新品單品推出以及線上業(yè)務(wù)推廣等，預(yù)計(jì)費(fèi)用率仍將保持較高水平。
    投資策略
    未來2-3 年，我們認(rèn)為公司的增長(zhǎng)動(dòng)力：1、線下商超渠道拓展帶來的增長(zhǎng)；2、公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型逐步落地，線上業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，新品單品模式復(fù)制等，新業(yè)務(wù)占比有望持續(xù)提升；3、海外擴(kuò)張預(yù)期較強(qiáng)。長(zhǎng)期來看，我們繼續(xù)看好公司整個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)潛力，尤其是結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的投入如慢病管理、基因檢測(cè)等領(lǐng)域的布局，將公司轉(zhuǎn)型為健康服務(wù)運(yùn)營(yíng)商，而其具有優(yōu)質(zhì)原料的營(yíng)養(yǎng)品是品質(zhì)內(nèi)容和基石。預(yù)計(jì)2016 年-2017 年?duì)I業(yè)收入規(guī)模分別為27.2 億、33.4 億，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為7.2 億、8.6 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.99 元、1.18 元，對(duì)應(yīng)PE分別為29X、25X，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑。2、食品安全事件。3、新品增長(zhǎng)低于預(yù)期。