>> 國泰君安-金智科技(002090)15年報點評-智能電網(wǎng)攻城略地,成長預(yù)期持續(xù)改善-160308
| 上傳日期： |
2016/3/9 |
大?。?/td>
| 446KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王浩，洪榮華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)攻城略地，改善成長預(yù)期。公司已形成“電力自動化品牌和輸變電設(shè)備業(yè)務(wù)鏈”的核心競爭力：①智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)（變電配電自動化+發(fā)電廠自動化+EPC）2015 年營收占比超過50%，同比增速超過10%；②近年公司研發(fā)/營收均超8%，國網(wǎng)招標成績斐然（變電站監(jiān)控+繼電保護等），2015 年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)合同額超過4 億元，創(chuàng)歷史新高；③我們認為此種核心優(yōu)勢已成為業(yè)績支撐，在《能源互聯(lián)網(wǎng)行動計劃》政策下，我們預(yù)計公司智能電網(wǎng)未來仍將維持較好增長。
智慧城市復制智能電網(wǎng)發(fā)展模式，增長極有望切換。①智慧城市與智能電網(wǎng)異曲同工，基于“智能化產(chǎn)品+系統(tǒng)集成解決方案+總包運營”模式對商業(yè)地產(chǎn)、市政工程客戶形成黏性，有利于經(jīng)驗案例沉淀與客戶渠道積累；②公司智慧城市業(yè)務(wù)（建筑電氣+IT 產(chǎn)品）2015 年營收占比45%，其中IT 營收同比增長12%，毛利率同比增長3%；③我們預(yù)計公司該業(yè)務(wù)在電網(wǎng)投資景氣下行時可以成為新的利潤增長點。
風險提示：智能電網(wǎng)建設(shè)放緩風險，智慧城市市場開拓不達預(yù)期風險。
|
|
