>> 東北證券-洽洽食品（002557）研發(fā)投入大幅增加，新品有望放量-160309
| 上傳日期： |
2016/3/9 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李強，陳鵬 |
| 下載權限： |
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電商有望成為公司未來重要增長點：公司15 年線上撞果仁系列增長明顯，預計收入規(guī)模在1 億元左右，16 年有望提前完成3 年內線上收入占比10%的戰(zhàn)略目標，15 年公司增資電商公司至2000 萬元的注冊資本，經營范圍增加了果干、蜜餞、肉干肉脯、原棗、巧克力等五類產品的分裝，預計16 年這些品類將陸續(xù)上線，有望將公司電商平臺打造成休閑食品綜合性購物平臺。線下渠道在原有的渠道基礎上繼續(xù)縣鄉(xiāng)精根，渠道精耕有了很大的突破，終端網點數(shù)有所提升；線下特通渠道強化渠道創(chuàng)新；大公司定制，滿足差異化需求進一步開拓市場。
事業(yè)部改革深化，權責明晰有望激發(fā)前端活力：公司15 年底進一步劃小經營單元，成立12 個BU（業(yè)務單元），通過BU 負責人帶領下組織團隊在總部戰(zhàn)略下制定BU 的1-3 年的戰(zhàn)略目標，通過有效的執(zhí)行和評估，實現(xiàn)對BU 團隊的激勵，我們草根調研結果顯示業(yè)務單元細分后效果良好，預計1-2 月份銷售保持兩位數(shù)增長。
盈利預測與投資評級：預計公司16-18 年EPS 為0.80 元、0.88 元、0.97元（調整后），對應PE 為20 倍、18 倍、16 倍，維持 “買入”評級。
風險提示：終端需求大幅下滑風險；電商業(yè)務低于預期風險。
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