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公司已經(jīng)成為a-Si 的霸主者、LTPS 先行者、AMOLED 領(lǐng)跑者、3D 顯示探索者，為公司長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展鋪平道路。
    LTPS 先行者：天馬LTPS 產(chǎn)線今明年投產(chǎn)，將成為公司成長新引擎。
    LTPS LCD 已經(jīng)成為中高端手機(jī)主流選擇，全球手機(jī)LTPS 的滲透率將由2014 年的22.9%上升至2018 年的45.9%，正處于高速增長通道。
    而天馬已經(jīng)擁有3 條LTPS 產(chǎn)線，1 條5.5 代線（產(chǎn)能30K/月）已投產(chǎn)，2 條6 代線（產(chǎn)能60K/月）預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)，是國內(nèi)LTPS 的先行者。其中，5.5 代線生產(chǎn)的LTPS 屏已經(jīng)供貨于紅米Note 2（5.5 寸）、華為麥芒4（5.5 寸）、華為榮耀3X Pro(5.5 寸)、HTC One M9（5 寸）等中高端手機(jī)，可見天馬的LTPS 技術(shù)已經(jīng)得到主流手機(jī)廠商的認(rèn)可。
    2 條6 代線將于今明年投產(chǎn)，1 條6 代線滿產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年收入約100億元/年利潤11.2 億元，預(yù)計(jì)2 條線達(dá)產(chǎn)后將成為公司新的成長引擎。
    AMOLED 領(lǐng)跑者：戰(zhàn)略卡位AMOLED，引領(lǐng)下一代高端顯示應(yīng)用。
    OLED 具備無限對(duì)比度、色彩表現(xiàn)優(yōu)秀、響應(yīng)速度超快等優(yōu)點(diǎn)，適合于柔性顯示、透明顯示、虛擬現(xiàn)實(shí)等應(yīng)用場景，長期發(fā)展趨勢良好。
    前幾年由于良率、耐用性、價(jià)格等因素，OLED 一直處于市場培育期。
    今年下半年，三星、LG 均大幅加碼OLED，行業(yè)日漸升溫。深天馬在2011 年建設(shè)國內(nèi)第一條4.5 代AMOLED 中試線，成功掌握AMOLED關(guān)鍵技術(shù)及工藝。2013 年上海天馬建設(shè)1 條5.5 代AMOLED量產(chǎn)線，該量產(chǎn)線已成功點(diǎn)亮并即將進(jìn)入量產(chǎn)階段。公司戰(zhàn)略卡位AMOLED 技術(shù)，已處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。
    3D 顯示探索者：逐步摸索，聯(lián)盟打造3D 顯示生態(tài)圈。深天馬在3D顯示技術(shù)上探索已久，取得了170 多項(xiàng)相關(guān)專利，在固定透鏡實(shí)現(xiàn)2D/3D 顯示技術(shù)具有獨(dú)特優(yōu)勢。公司可以提供500PPI 以上的高分辨率TFT 顯示模組、彩膜自制與定制、液晶透鏡自制與定制等整套3D顯示解決方案。2014 年，公司為全球首款全息手機(jī)takee 提供3D 顯示方案；2015 年，公司聯(lián)手超多維、富士康、夢工廠三家公司共同打造裸眼3D 生態(tài)圈。
    盈利預(yù)測與估值：我們看好公司顯示技術(shù)的多元化儲(chǔ)備，公司已經(jīng)成為a-Si 的霸主者、LTPS 先行者、AMOLED 領(lǐng)跑者、3D 顯示探索者，為公司長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展鋪平道路。LTPS 的6 代線今明年投產(chǎn)將給公司業(yè)績注入成長動(dòng)力，AMOLED 戰(zhàn)略卡位意義重大。此外，廈門天馬是公司最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，注入預(yù)期強(qiáng)烈。不考慮廈門天馬，預(yù)計(jì)2015/2016/2017 年EPS 為0.40/0.52/0.76 元，給予推薦評(píng)級(jí)。