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目前AMOLED 和LTPS 在智能手機滲透率較低，且VR 硬件（OLED 為標配顯示屏）處于爆發(fā)前夜，都處于上升通道。深天馬前瞻性布局AMOLED、LTPS、3D顯示，順周期投資卡位高端顯示應用。
    AMOLED 領跑者：戰(zhàn)略卡位AMOLED，引領下一代高端顯示應用。前幾年由于良率、耐用性、價格等因素，OLED 一直處于市場培育期。今年下半年，三星、LG 均大幅加碼OLED，行業(yè)日漸升溫。深天馬在2011年建設國內(nèi)第一條4.5 代AMOLED 中試線，成功掌握AMOLED 關鍵技術及工藝。2013 年上海天馬建設1 條5.5 代AMOLED 量產(chǎn)線，該量產(chǎn)線已成功點亮并即將進入量產(chǎn)階段。公司AMOLED 屏已經(jīng)供貨于知名智能手機，未來有望進入VR 產(chǎn)品供應鏈。
    LTPS 先行者：天馬LTPS 產(chǎn)線明年投產(chǎn)，將成為公司成長新引擎。LTPS LCD 已經(jīng)成為中高端手機主流選擇，全球手機LTPS 的滲透率將由2014 年的22.9%上升至2018 年的45.9%，正處于高速增長通道。目前，我國尚無建成投產(chǎn)的第6 代低溫多晶硅（LTPS）生產(chǎn)線，今年眾多中高端手機開始采用LTPS 屏幕，LTPS 產(chǎn)能緊缺。天馬已經(jīng)擁有3 條LTPS產(chǎn)線，1 條5.5 代線（產(chǎn)能30K/月）已投產(chǎn)，2 條6 代線（產(chǎn)能60K/月）預計明年投產(chǎn)，是國內(nèi)LTPS 的先行者。LPTS 盈利能力可觀，1 條6 代線達成后可實現(xiàn)年收入約100 億元，年利潤可達11.2 億元，天馬的6 代線明年達產(chǎn)后將成為公司新的成長引擎。
    3D 顯示探索者：逐步摸索，聯(lián)盟打造3D 顯示生態(tài)圈。深天馬在3D顯示技術上探索已久，取得了170 多項相關專利，在固定透鏡實現(xiàn)2D/3D顯示技術具有獨特優(yōu)勢。公司可以提供500PPI 以上的高分辨率TFT 顯示模組、彩膜自制與定制、液晶透鏡自制與定制等整套3D 顯示解決方案。2014 年，公司為全球首款全息手機takee 提供3D 顯示方案；2015 年，公司聯(lián)手超多維、富士康、夢工廠三家公司共同打造裸眼3D 生態(tài)圈。
   （二）觸控顯一體化，繼續(xù)引領中小尺寸顯示
    中小尺寸顯示的競爭不僅是面板的競爭，而是觸控顯一體化能力的競爭。深天馬A 掌握On-cell、In-cell 技術，已實現(xiàn)量產(chǎn)，能為客戶提供觸控顯整體解決方案，更容易得帶客戶青睞。
    3．投資建議
    我們看好公司在AMOLED、LTPS、3D 顯示領域順周期布局，預計2015/2016/2017 年EPS 為0.64/0.78/1.05 元，給予推薦評級。