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控股股東承諾在5.5 代線投產(chǎn)5 年內(nèi)將廈門天馬股權(quán)注入上市公司，廈門天馬G5.5 LTPS 13 年中投產(chǎn)，15 年已實(shí)現(xiàn)全面量產(chǎn)，注入預(yù)期強(qiáng)。另子公司武漢天馬也有1 條G6 LTPS 產(chǎn)線在建，鞏固龍頭地位！
    蘋果和VR 推動(dòng)，AMOLED 有望主導(dǎo)面板技術(shù)繼續(xù)升級(jí)，公司AMOLED即將量產(chǎn)：蘋果計(jì)劃18 年在iPhone 中部分使用AMOLED 屏，并且電子行業(yè)新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)VR 對(duì)AMOLED 青睞有加，AMOLED 有望主導(dǎo)面板技術(shù)繼續(xù)升級(jí)！LTPS 是AMOLED 必備的TFT 背板技術(shù)，公司LTPS 技術(shù)領(lǐng)先；且積極布局AMOLED 產(chǎn)線，15 年底首款產(chǎn)品已點(diǎn)亮，即將進(jìn)入量產(chǎn)。在市場(chǎng)向AMOLED 的轉(zhuǎn)變中公司有望因一步領(lǐng)先而步步領(lǐng)先！
    看好公司LTPS 和AMOLED，給予增持評(píng)級(jí)：業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)暫不考慮廈門天馬注入，預(yù)計(jì)15-17 年凈利潤(rùn)為6.8、8.5 和10.6 億；EPS 為0.60、0.75和0.94 元，對(duì)應(yīng)PE 25、20 和16 倍。若16 年廈門天馬注入，16-17 年凈利潤(rùn)為16.8、24.7 億，增加業(yè)績(jī)彈性98%、134%?？春霉綥TPS 和AMOLED，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：LTPS 價(jià)格跌幅超出預(yù)期、a-Si 轉(zhuǎn)型和AMOLED 推進(jìn)不順利。