久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

定增方案突出了公司向生物藥CMO領(lǐng)域延伸的戰(zhàn)略決心，通過激勵(lì)計(jì)劃激發(fā)員工活力，創(chuàng)造公司長(zhǎng)期價(jià)值?？春霉疚磥戆l(fā)展，繼續(xù)推薦。
    定增布局生物藥CMO業(yè)務(wù)：公司非公開發(fā)行擬募資20.1億用于生物醫(yī)藥CMO建設(shè)項(xiàng)目（12.6億），東邦藥業(yè)阿扎那韋等9個(gè)產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目（6億）及補(bǔ)充流動(dòng)資金（1.5億）。定增方案突出了公司向生物藥CMO領(lǐng)域延伸的戰(zhàn)略決心，實(shí)際上公司在15年曾嘗試通過外延方式介入海外生物藥CMO領(lǐng)域，我們認(rèn)為定增將進(jìn)一步增強(qiáng)公司資金實(shí)力，利于生物藥CMO業(yè)務(wù)的順利推進(jìn)。東邦藥業(yè)未來將承接公司特色品種業(yè)務(wù)，此次定增募資6億用于阿扎那韋等9個(gè)產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目，9個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)空間廣闊，項(xiàng)目前景值得看好。
    推出限制性股票激勵(lì)方案：對(duì)132名中高層管理人員及技術(shù)業(yè)務(wù)骨干授予391.5萬(wàn)股，授予價(jià)9.38元/股，業(yè)績(jī)考核條件為以2015年為基準(zhǔn)，16-18年收入和利潤(rùn)增速均不低于25%、50%、80%，相當(dāng)于2016-18年收入和凈利同比增速均不低于25%、20%、20%。激勵(lì)方案有利于激發(fā)公司核心經(jīng)營(yíng)和管理團(tuán)隊(duì)活力，利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。
    16年看點(diǎn)：我們預(yù)計(jì)2016年糖尿病產(chǎn)品恢復(fù)至50%以上增長(zhǎng)；吉列德丙肝藥產(chǎn)品增速約40%；輝瑞和GSK帶來的銷售收入實(shí)現(xiàn)翻倍（約6000萬(wàn)左右）。110車間運(yùn)營(yíng)效率提升以及糖尿病新工藝正式投產(chǎn)將給毛利率提升帶來正面影響。公司積極向創(chuàng)新藥API及生物藥CMO業(yè)務(wù)延伸，未來存在并購(gòu)預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)：我們認(rèn)為公司是國(guó)內(nèi)CMO領(lǐng)軍企業(yè)，受益于全球醫(yī)藥研發(fā)模式變革，堅(jiān)持“大客戶+”戰(zhàn)略積極擴(kuò)展客戶資源，在手項(xiàng)目未來成長(zhǎng)性好。公司積極向CMO下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，未來存在并購(gòu)整合預(yù)期。預(yù)測(cè)16-18年凈利增長(zhǎng)30%、27%、25%，EPS 0.34、0.43、0.54元，維持“審慎推薦-A”。主要風(fēng)險(xiǎn)：短期業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。