>> 廣證恒生-湯臣倍健(300146)聯(lián)手 NBTY,全球品牌整合跨出關(guān)鍵一步-160313
| 上傳日期： |
2016/3/15 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王亮 |
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合資公司將擁有自然之寶和美瑞克斯兩大品牌在中國市場永久的經(jīng)營權(quán)和商標(biāo)使用權(quán)。
點評：
NBTY：全球膳食補充劑領(lǐng)軍企業(yè)
NBTY 創(chuàng)建于1971 年，為全球膳食補充劑企業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，集研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為一體。旗下有自然之寶、美瑞克斯（MET-Rx）、普麗普萊等知名品牌。公司于2006 年進入中國市場，投資630 萬美元成立了全資子公司NBTY(中國)，負責(zé)自然之寶、美瑞克斯兩大產(chǎn)品在華銷售，其中自然之寶為全球性品牌，進入中國市場經(jīng)多年積累已有良好口碑，美瑞克斯（ Met-RX）為全球運動營養(yǎng)補充劑的領(lǐng)導(dǎo)品牌。自 2006 年進入中國迅速崛起現(xiàn)已成為中國銷售量最大的進口運動營養(yǎng)品牌之一，截至2014 年兩大品牌在華銷售收入已近10 億元。
強強聯(lián)合，共耕中國大健康廣闊市場
此次公司通過與NBTY 成立合資公司，控股NBTY 在華業(yè)務(wù)，以較低代價獲權(quán)整合NBTY 旗下兩大品牌以及跨境電商業(yè)務(wù)，無疑是一次強強聯(lián)合的成功案例，其經(jīng)驗可為其他全球并購項目提供借鑒，促使其他海外并購項目加速落地。對于NBTY 而言，自然之寶及美瑞克斯可借助公司強大的銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)資源來進一步提升其在華的市場份額；對湯臣倍健而言，此舉減少國內(nèi)競爭對手同時也迅速豐富了公司知名產(chǎn)品品類，此外公司可利用自身批文優(yōu)勢實現(xiàn)部分產(chǎn)品本土化生產(chǎn)，將國際品牌放到中國市場放量，進一步奠定公司在中國膳食補充劑市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司 2016~2018 年對應(yīng) EPS 為 1.17、1.52、1.93 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為23x、17x、14x。給予16 年34 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價40 元。
風(fēng)險提示：食品安全引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。
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