>> 興業(yè)證券-方正電機（002196）年報點評：年報業(yè)績符合預(yù)期，深度布局動力總成-160314
| 上傳日期： |
2016/3/16 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇晨 |
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年報業(yè)績符合預(yù)期，業(yè)績承諾全部達成：15年扣非凈利潤5904萬元，其中海能及德沃仕貢獻2806萬元，本部及高科潤貢獻3100萬元。2015年高科潤、上海海能、德沃仕分別實現(xiàn)2493萬元、7630萬元及1684萬元，業(yè)績承諾全部達成。
產(chǎn)能擴張積極備戰(zhàn)，深度布局動力總成：公司今年形成商用車電機產(chǎn)能11000多臺，中巴與乘用車共享產(chǎn)能15萬臺，物流車電機全自動生產(chǎn)線及三元電池pack產(chǎn)線將于年內(nèi)達產(chǎn)，全面投入打造三電一體化配套的動力總成，單車貢獻價值量及毛利率不斷提升。
盈利預(yù)測：我們認(rèn)為公司將受益電動乘用車及物流車行業(yè)爆發(fā)帶來業(yè)績高增長，疊加后續(xù)外延預(yù)期，預(yù)計16-18年EPS為0.82、1.16、1.59元，對應(yīng)PE分別為31、22、16倍，給予增持評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車推廣進度低于預(yù)期，汽車行業(yè)增速放緩。
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