>> 太平洋證券-中航資本(600705)15年業(yè)績較三季度邊際改善,高送轉(zhuǎn)為長期市值預留空間-160318
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
大?。?/td>
| 470KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張學 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點評：
凈利潤邊際改善，主要原因是管理費用較三季度末大幅下降。
2015 年管理費用為5.07 億元，同比增長36%；三季報顯示前三季度公司管理費用為6.97 億元，同比增長189%。其中7-9 月管理費用為4.94億元。2015 年全年管理費的主要構(gòu)成為固定資產(chǎn)折舊（3.08 億元，去年全年為1.68 億元）、職工薪酬（1.07 億元，去年同期為0.93 億元）。
公司注重投資者匯報，推出“兩次現(xiàn)金分紅+高送轉(zhuǎn)”組合利潤分配方案。2015 年中期分配利潤3.86 億元；年底擬每10 股發(fā)現(xiàn)金紅利1.65 元（含稅），并轉(zhuǎn)贈10 股。年底每10 股發(fā)現(xiàn)金紅利1.65 元，共計分配利潤7.41 億元，占中航資本2015 年度母公司凈利潤的55.03%，占2015 年度母公司實際可供分配利潤的86.24%。上述利潤分配后，尚余未分配利潤1.18 億元，結(jié)轉(zhuǎn)下次再行分配。同時，公司進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以截止到2015 年12 月31 日公司總股本44.88 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將增加至89.76 億股?；诠镜墓衫峙湔呖梢钥闯?，公司注重現(xiàn)金分紅，將高達86%的可分配利潤分配給投資者，這是歐美發(fā)達市場的成熟做法，這在目前A 股市場上是比較稀缺的。我們看好中航資本的公司治理以及回報投資者的態(tài)度和能力（公司依托母公司近30 家上市公司資源，是母公司金融產(chǎn)業(yè)的掌管者，也是母公司產(chǎn)業(yè)管理的平臺，運作空間大；2012 年7 月17 日，中航資本借殼上市以來，資本運作頻頻，資本運作是公司經(jīng)營模式的常態(tài)，有望快速發(fā)展壯大；租賃業(yè)務是公司第一大業(yè)務，乘國家大力發(fā)展融資租賃去杠桿的東風）。
維持“買入”評級，考慮公司大幅已下調(diào)，目標價調(diào)為20 元。
|
|
