>> 華泰證券-中航資本（600705）金控效應(yīng)顯著，創(chuàng)投優(yōu)勢持續(xù)-160318
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟，羅毅 |
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此報告為加密報告 |
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利潤分配方案是擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股及派現(xiàn)1.65元（含稅），體現(xiàn)了公司希望與投資者分享經(jīng)營成果的美好愿望，也增強了股東與投資者的信心。
提升金融資產(chǎn)股權(quán)，推進金控平臺協(xié)同。報告內(nèi)證券公司實現(xiàn)收入22億元，同比提高127%，凈利潤9億元，占公司凈利潤約四成；租賃公司實現(xiàn)收入32億元，同比提高16%；信托公司實現(xiàn)收入18億元，同比提高21%。2015年公司進一步推進大金控平臺的建設(shè)，對中航租賃、中航信托、中航證券的持股比例分別提升至97%、80%和100%，金融資產(chǎn)股權(quán)集中度顯著提升，業(yè)務(wù)布局進一步優(yōu)化，并募集配套資金14億元，公司整體實力和盈利能力進一步增強，為實現(xiàn)跨越式發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
借力集團資源，打造創(chuàng)投優(yōu)勢。公司重點打造金融控股、航空產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)投資三大板塊，致力于打造金控和股權(quán)投資雙駕齊驅(qū)，借力集團旗下雄厚項目資源和關(guān)聯(lián)集團相關(guān)資源，將創(chuàng)投業(yè)務(wù)打造為新引擎。中航新興產(chǎn)業(yè)投資參股有中航新興（鐵嶺）藥業(yè)76%的股份，中信建投并購?fù)顿Y管理20%的股份，中航愛游客汽車營地20%的股份等。未來隨著退出渠道順暢，創(chuàng)投業(yè)務(wù)將陸續(xù)貢獻利潤，加速公司轉(zhuǎn)型升級和實現(xiàn)騰飛。
看好"金控+創(chuàng)投"模式，維持增持評級。公司將緊緊圍繞自身發(fā)展戰(zhàn)略，堅持"一張藍(lán)圖干到底"，著力打造"金融控股、國際化運作、股權(quán)投資"三大平臺，高度重視風(fēng)險管理，深入推進產(chǎn)融結(jié)合，全面加強業(yè)務(wù)協(xié)同，堅持市場化導(dǎo)向，努力實現(xiàn)更優(yōu)的經(jīng)營業(yè)績，推動公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和跨越騰飛，發(fā)揮"金控+創(chuàng)投"核心優(yōu)勢。預(yù)計2016-18年EPS為0.65元、0.87、0.98元，PE17倍、13倍、11倍；考慮公司投資項目銜接軍工產(chǎn)業(yè)，給予目標(biāo)PE23-26倍，維持增持評級。
風(fēng)險提示：市場波動，業(yè)務(wù)推進不如預(yù)期。
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