>> 太平洋-中航資本(600705)純純的資本運作平臺,國有資本運營典范-151209
| 上傳日期： |
2015/12/11 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
張學 |
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《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》明確提出“完善各類國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管”。中航資本帶著母公司——中國航空工業(yè)集團（一家經(jīng)濟規(guī)模向一萬億元邁進的中央管理的國有特大型企業(yè)，旗下有28 家上市公司）賦予的使命——資本管理。2012 年7月17 日，中航資本借殼上市以來，資本運作頻頻：2013 年，啟動定增約50 億；2014 年啟動增發(fā)44 億購買下屬子公司少數(shù)股權(quán)；2015年，向沈飛、成飛增資19 億，向中航精鑄投資4 億，參與衛(wèi)士通定增3 億。資本運作是公司經(jīng)營模式的常態(tài)，有望快速發(fā)展壯大。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局初具規(guī)模，創(chuàng)投業(yè)務(wù)為公司持續(xù)快速成長打開了空間。中航資本依托自身的資本優(yōu)勢，積極布局新材料、新技術(shù)、新能源、新興藥業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)：新材料領(lǐng)域，公司基于復合材料在航空領(lǐng)域的應用增長迅速，正就進入復合材料領(lǐng)域與國際知名制造企業(yè)積極接觸，已經(jīng)投資奧地利未來先進復合材料股份有限公司；新技術(shù)方面，通過入股中航高新，進軍高端制造產(chǎn)業(yè)，完善高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)布局，形成新的經(jīng)濟增長點；新能源方面，通過增資參與中航鋰電“鋰離子動力電池項目”，使得公司能夠快速進入鋰離子動力電池這一具備巨大增長空間的領(lǐng)域；新興藥業(yè)方面，投資控股新興（鐵嶺）藥業(yè)股份有限公司， 2015 年2 月7 日，公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市。此外，通過LP 角色，與軟銀、深創(chuàng)投等機構(gòu)合作，加快布局新興產(chǎn)業(yè)。這種模式有利于克服新業(yè)務(wù)快速擴張面臨的經(jīng)驗不足、人員重構(gòu)等困難，將資本優(yōu)勢最大化地發(fā)揮出來。
首次給予“買入”投資評級。基于公司的集團背景以及戰(zhàn)略定位、經(jīng)營模式，給予一定的估值溢價，目標PE 為50，對應目標價27.55 元。
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