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公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率17.1%，較去年下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。2015年公司核心金融客戶(hù)新增3000萬(wàn)達(dá)到1.09億；互聯(lián)網(wǎng)金融客戶(hù)總量約2.42億，較年初增長(zhǎng)75.9%。
    業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
    保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，保險(xiǎn)資金投資收益穩(wěn)步提升2015年公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2998.14億元，同比增長(zhǎng)18.6%，新業(yè)務(wù)價(jià)值308.38億元，同比增長(zhǎng)40.39%，增幅明顯。個(gè)人壽險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2691.07億元，同比增長(zhǎng)19.4%，占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)89.76%，個(gè)人壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)804.56億元，同比增長(zhǎng)50.9%。我們認(rèn)為這主要得益于2015年中國(guó)平安強(qiáng)大的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和個(gè)人壽險(xiǎn)代理人的規(guī)模和產(chǎn)能雙提升。公告顯示，中國(guó)平安去年個(gè)人壽險(xiǎn)代理人將近87萬(wàn)人，較2014年增長(zhǎng)超過(guò)23萬(wàn)人；代理人首年規(guī)模保費(fèi)由人均每月6244元提高至7263元，產(chǎn)能提升明顯。
    2015年平安養(yǎng)老險(xiǎn)管理的企業(yè)年金、投資資產(chǎn)達(dá)到3128.44億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)30.3%，市場(chǎng)份額位居行業(yè)前列。平安健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，保費(fèi)收入5.23億元，同比增長(zhǎng)25.4%。通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和體驗(yàn)升級(jí)，平安健康險(xiǎn)在中高端醫(yī)療保險(xiǎn)市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，行業(yè)影響力提升，未來(lái)發(fā)展前景看好。
    平安產(chǎn)險(xiǎn)去年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1636.41億元，同比增長(zhǎng)14.5%。其中，車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入1311.17億元，同比增加18.5%；非機(jī)動(dòng)車(chē)輛保費(fèi)收入287.39億元，同比下降1.8%。這主要是由于公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少保證保險(xiǎn)的銷(xiāo)售，以及企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)整體增速放緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致費(fèi)率下降所致。意外與健康保險(xiǎn)保費(fèi)收入40.99億元，同比增加27.1%，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。平安產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率較2014 年提升0.3 個(gè)百分點(diǎn)至95.6%。這主要是由于財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，業(yè)務(wù)費(fèi)用率提升較快所致。而公司產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付率下降了1 個(gè)百分點(diǎn)至56.7%，顯示出公司在保證承保質(zhì)量，篩查風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化成本方面的能力提升明顯，業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。
    公司2015 年實(shí)現(xiàn)總投資收益1147.50 億元，同比提升80.06%，拉動(dòng)總投資收益率提升2.6 個(gè)百分點(diǎn)至7.8%。
    我們認(rèn)為公司2015 年投資收益大增主要得益于資本市場(chǎng)去年上半年的一輪上漲行情以及公司把握住了A 股投資機(jī)會(huì)，增加權(quán)益資產(chǎn)配置的同時(shí)也加大了收益率較高的固收類(lèi)資產(chǎn)投資，考慮到去年上漲行情或難復(fù)制以及投資收益基數(shù)較大，預(yù)計(jì)今年公司投資業(yè)績(jī)壓力不小。
    銀行業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)定，嚴(yán)控資產(chǎn)質(zhì)量下滑平安銀行2015 年總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.51 萬(wàn)億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)218.65 億元，同比增長(zhǎng)10.4%，增速行業(yè)領(lǐng)先。全年吸收存款1.73 萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)13.1%，增速高于行業(yè)平均水平，發(fā)放貸款及墊款1.22 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.7%。我們認(rèn)為這主要得益于平安銀行在2015年加大了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)，新增250 家營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，計(jì)息負(fù)債平均成本率同比下降0.49 個(gè)百分點(diǎn)，信貸資產(chǎn)占比同比提高1.65 個(gè)百分點(diǎn)，凈利差和凈息差分別為2.63%和2.77%，同比提升0.23 和0.20 個(gè)百分點(diǎn)，成本收入比較2014 年下降5.02 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到31.31%，顯示銀行業(yè)務(wù)資金運(yùn)用效率提升明顯，成本控制到位。
    2015 年受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分貸款企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難等因素影響，平安銀行的不良貸款余額激增68.03%至176.45 億元，不良貸款率提高0.43 個(gè)百分點(diǎn)至1.45%。
    對(duì)此公司采取了加大撥備計(jì)提和清收力度等措施，同時(shí)嚴(yán)控貸款增量，遏制資產(chǎn)質(zhì)量下滑勢(shì)頭。我們認(rèn)為，2015 年的銀行業(yè)整體面臨著不良貸款余額升高的問(wèn)題，但只要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控到位，難以構(gòu)成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)或?qū)⒅饾u在體系內(nèi)得到消化。
    資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，證券業(yè)績(jī)創(chuàng)新高平安信托2015 年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，全年信托資產(chǎn)管理規(guī)模5584.35 億元，同比增長(zhǎng)39.7%，實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品管理費(fèi)收入51.57 億元，同比增長(zhǎng)25.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.12 億元，同比增長(zhǎng)31.6%。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的環(huán)境下，平安信托積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少融資類(lèi)信托資產(chǎn)管理規(guī)模，其中房地產(chǎn)融資類(lèi)信托規(guī)模較年初下降13.9%至466.11億元。
    平安證券在2015年資本市場(chǎng)的上漲行情中獲利頗豐，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.78億元，同比大增168.2%，創(chuàng)歷史新高。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型成績(jī)突出，全年新增客戶(hù)293萬(wàn)人，超過(guò)歷史存量客戶(hù)總數(shù)2倍。股票IPO和債券主承銷(xiāo)家數(shù)均位列行業(yè)第三，債券交易穩(wěn)健，收益率超25%。我們認(rèn)為平安證券業(yè)績(jī)大增得 益于去年股票市場(chǎng)的上升行情，市場(chǎng)交易量大幅提升，手續(xù)費(fèi)和傭金收入增加，券商兩融業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及自營(yíng)投資取得的良好業(yè)績(jī)。隨著今年資本市場(chǎng)走出震蕩行情以及去年的較大基數(shù)因素影