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    貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，零售占比提升
    公司15 年末資產(chǎn)總額為5.12 萬億元，比14 年末增長23.76%；貸款余額為2.53 萬億元，比14 年末增長15.58%。銀行加大對零售業(yè)務(wù)的拓展力度，15 年零售貸款在貸款總額中的占比達(dá)26.44%，比上年末上升1.09 %，貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化。此外，公司加大應(yīng)收賬款類投資配置力度，在資產(chǎn)總額中占比33.30%，比14 年末上升7.30%。在取消存貸比后，銀行將更重視以資本約束經(jīng)營，拓展零售帶動的中收業(yè)務(wù)。
    核銷力度加大，撥備計(jì)提存在后續(xù)壓力
    15 年末，中信銀行不良貸款率為1.43%，較去年同期上升0.13%；不良貸款余額為360.50 億元，比上年末增加75.96 億元，上升26.70%。期末內(nèi)加大不良核銷力度，核銷金額達(dá)262.39 億元。信用成本提升至1.45%。
    從不良貸款的行業(yè)劃分看，集中在制造業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)貸款，占不良貸款總額的80%，主要由于經(jīng)濟(jì)下行，勞動密集型產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。
    年末逾期貸款余額749 億元，比上年末減少10.44 億元，同比下降1.37%，主要集中在中小民營制造業(yè)企業(yè)、貿(mào)易類企業(yè)及產(chǎn)能過剩行業(yè)。
    從撥備情況看，12 月末撥備覆蓋率為167.81%，比上年末下降13.45%，離監(jiān)管150%紅線較近；撥貸比為2.39%，同比上升0.03%。預(yù)期16 年在不良繼續(xù)反彈的基礎(chǔ)上銀行將繼續(xù)通過擴(kuò)大收入增長加大核銷。
    投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
    預(yù)計(jì)中信銀行2016 年歸屬母公司凈利潤為421.05 億元，同比增長2.3%。公司在定增完成后信貸儲備加大釋放力度，非息收入快速增長，混合所有制改革處于同業(yè)前列，有助于提升公司估值水平，建議對其積極關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：撥備覆蓋水平偏低，后續(xù)存在計(jì)提壓力；經(jīng)濟(jì)下行期，資產(chǎn)質(zhì)量變化需密切關(guān)注。