>> 申萬(wàn)宏源-普萊柯(603566)產(chǎn)品升級(jí)換代,禽苗銷(xiāo)量年內(nèi)有望翻番,厚積薄發(fā)公司...-160401
| 上傳日期： |
2016/4/5 |
大?。?/td>
| 480KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
趙金厚，宮衍海 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
公司發(fā)展有三條路徑：1）畜禽苗方面，新上市的雞新支流（Re-9）產(chǎn)品將替代原有產(chǎn)品，推動(dòng)禽苗年內(nèi)收入翻番。未來(lái)公司將繼續(xù)以基因工程技術(shù)及多聯(lián)、多價(jià)疫苗的研發(fā)為導(dǎo)向，全面升級(jí)現(xiàn)有疫苗產(chǎn)品。包括豬偽狂犬基因工程苗及豬用相關(guān)聯(lián)苗等。豬偽狂犬基因工程苗空間極大，16 年下半年有望上市；2）布局診斷業(yè)務(wù)，研發(fā)檢測(cè)試劑（盒），開(kāi)展體外診斷服務(wù)，尤其是高通量診斷試劑（盒）；3）搭建動(dòng)物健康管理生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)智慧診斷；4）在寵物保健及皮毛動(dòng)物疫苗領(lǐng)域積極拓展。盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)15-17 年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.95/1.25/2.00 元（預(yù)測(cè)未調(diào)整），16 年估值38X，17 年24X。
有綜合研發(fā)實(shí)力的動(dòng)保企業(yè)。公司是國(guó)內(nèi)獸藥行業(yè)創(chuàng)新主導(dǎo)型的企業(yè)，設(shè)有國(guó)家獸用藥品工程技術(shù)研究中心、國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心等多個(gè)研發(fā)平臺(tái)，先后研究建立了基因工程疫苗研發(fā)及工程化技術(shù)、蛋白質(zhì)工程技術(shù)、多聯(lián)多價(jià)疫苗技術(shù)等國(guó)際先進(jìn)水平的技術(shù)平臺(tái)，為公司產(chǎn)品研發(fā)順利進(jìn)行提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐。目前生物相關(guān)在研項(xiàng)目40 多項(xiàng)，其中正在或已經(jīng)通過(guò)臨床試驗(yàn)的項(xiàng)目20 項(xiàng)左右。近年來(lái)公司獲得臨床批件數(shù)占同行業(yè)上市公司總獲批數(shù)的比例約為1/3。
產(chǎn)品質(zhì)量方面，公司及下屬企業(yè)12-14 年所生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量抽查合格率100%，全行業(yè)第一。根據(jù)草根調(diào)研，公司業(yè)務(wù)員反映在業(yè)內(nèi)其他公司做銷(xiāo)售時(shí)，經(jīng)常接到客戶對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行投訴，而在普萊柯的幾年內(nèi)從未發(fā)生客戶投訴的情況。公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額在細(xì)分市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，2015 年新-支-流三聯(lián)滅活疫苗市占率超過(guò)20%，穩(wěn)居行業(yè)第一；高致病藍(lán)耳苗市場(chǎng)份額11.5%，僅次于中牧位居第二。公司科技創(chuàng)新（研發(fā)環(huán)節(jié)）+質(zhì)量管理（生產(chǎn)環(huán)節(jié)），對(duì)大客戶的把握和對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的選擇權(quán)優(yōu)勢(shì)明顯，加上數(shù)十名位專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)配合，在營(yíng)銷(xiāo)和渠道上發(fā)力。
雞新支流（Re-9）產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)禽用產(chǎn)品更新?lián)Q代，推動(dòng)禽苗銷(xiāo)量年內(nèi)翻番：目前H9 亞型禽流感在我國(guó)較為流行，而H9 病毒變異快，疫苗株與流行株抗原匹配性降低。野生毒株的雞胚適應(yīng)性有待提高，毒力強(qiáng)存在生物安全隱患。
針對(duì)目前H9 亞型禽流感在國(guó)內(nèi)的流行情況，公司雞新支流（Re-9）產(chǎn)品解決了傳統(tǒng)產(chǎn)品無(wú)法解決的問(wèn)題：1）基因工程毒株、保護(hù)譜廣：Re-9 毒株，由H9N2 流行株和人源的H1N1/PR8重組構(gòu)建，提供更廣的保護(hù)譜以應(yīng)對(duì)H9 病毒變異快的特征；2）抗體效價(jià)高，免疫保護(hù)期長(zhǎng)：Re-9 毒株雞胚適應(yīng)性好，病毒滴度高，免疫保護(hù)期可以達(dá)6 個(gè)月以上；3）運(yùn)用新型復(fù)合佐劑：國(guó)家863 項(xiàng)目，有可降解的天然多聚物構(gòu)成，使用安全。運(yùn)用抗原抱被技術(shù)，脈沖式的釋放抗原，可以模擬傳統(tǒng)疫苗的初次免疫和加強(qiáng)免疫效應(yīng)，抗體持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。靶向APC（抗原呈遞細(xì)胞）雙向?qū)さ?，更快更多的抗原呈遞細(xì)胞被激活，抗體產(chǎn)生快。4）成熟的純化、濃縮工藝：普萊柯在產(chǎn)品工藝上具有一貫優(yōu)勢(shì)，而純化濃縮工藝是決定產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)鍵因素之一，純化是濃縮的前提 濃縮的同時(shí)會(huì)把雜質(zhì)蛋白一同純化，且雜質(zhì)過(guò)多會(huì)影響濃縮的進(jìn)程。
對(duì)于蛋雞、種雞來(lái)說(shuō)可以減少免疫次數(shù)，降低免疫成本。免疫次數(shù)，10 日齡0.25ml/羽，45 日齡0.4 ml/羽，110 日齡0.5 ml/羽,產(chǎn)蛋期0.5 ml/羽；對(duì)于肉雞來(lái)說(shuō)，吸收快、保護(hù)好、出欄率高。免疫次數(shù)1 次，建議在1 日齡使用0.15ml/羽。根據(jù)草根調(diào)研了解，普萊柯新支流產(chǎn)品按照不同的抗原含量分為幾等產(chǎn)品，90元/250ml；260 元/500ml；360 元/500ml。較傳統(tǒng)產(chǎn)品定價(jià)65 元/250ml 高出約50%。
H9 約有15-20 億的市場(chǎng)空間，憑借公司目前在新支流市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位和產(chǎn)品革新后開(kāi)拓新的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)今年新支流產(chǎn)品銷(xiāo)售將在去年收入6000 萬(wàn)元的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)至少翻番。
未來(lái)公司發(fā)展的四個(gè)方向：1）基因工程疫苗：依托于基因工程技術(shù)平臺(tái)、基因工程高效表達(dá)系統(tǒng)及產(chǎn)業(yè)化、蛋白質(zhì)工程技術(shù)；2）高效免疫佐劑：禽用免疫增強(qiáng)劑、雙相佐劑、水性佐劑；3）高通量診斷試劑；4）公司未來(lái)將搭建動(dòng)物健康管理生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)智慧診斷。通過(guò)大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)動(dòng)物疫病流行分析預(yù)警，疫苗及獸用藥品質(zhì)量評(píng)價(jià)；為豬場(chǎng)提供疫病診斷、疫病凈化、免疫效果評(píng)價(jià)、動(dòng)物健康管理；為同行提供臨床試驗(yàn)、售后服務(wù)；與大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行科研外包合作，及早做出技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略布局；為政府提供免疫密度、免疫效果評(píng)價(jià)，提升重大動(dòng)物疫病、人畜共患病防控管理水平。
今年主要進(jìn)行禽苗的升級(jí)換代，新品種倍出。1）高效雞馬立克活疫苗；2）新支流法四聯(lián)基因工程滅活疫苗（產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)復(fù)審，預(yù)計(jì)今年下半年上市）。雞傳染性法氏囊?。╒P2-VLP）系列疫苗,其中VP2 基因來(lái)自超強(qiáng)毒株，同時(shí)依托先進(jìn)的純化工藝
|
|
